美元：美联储关注点转向通胀路径 – 道明证券

道明证券（TD Securities）的外汇策略师Jayati Bharadwaj和Howard Du指出，尽管美国（US）就业数据强劲，但美元（USD）反应仅为温和，因为市场更关注通胀而非劳动力数据。随着美联储（Fed）2026年路径现与能源冲击对核心价格的传导挂钩，他们预计美元短期内将呈现震荡走势，且在中东局势无进展的情况下，短期内美元下行空间有限。

美元对强劲就业数据反应温和

“强于预期的就业报告对美元的反应温和。我们已指出，今年美联储的路径更多依赖于第一季度能源冲击对核心通胀的传导程度，而非劳动力市场状况（只要其保持稳定）。这可能是市场对报告中较软的工资增长数据反应更大，而非对更强劲的总体就业数字反应的原因。”

“我们已指出，今年美联储的路径更多依赖于第一季度能源冲击对核心通胀的传导程度，而非劳动力市场状况（只要其保持稳定）。这解释了外汇市场反应谨慎，下周的消费者物价指数（CPI）报告将受到更密切关注。”

“在缺乏新的催化剂的情况下，我们继续预计美元短期内价格走势将震荡。鹰派的联邦公开市场委员会（FOMC）异议和美国数据的韧性使得美元短期下行更难实现，需霍尔木兹海峡的积极进展才能推动美元继续下跌。”

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