美元：风险上扬质疑更深跌势 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳（Chris Turner）认为，尽管全球风险资产正在反弹并对美元（USD）形成压力，但美元持续下跌的条件尚未具备。美国利率保持稳定、外国对美国资产的需求依然强劲以及全球增长阻力依然存在，这些因素都表明应保持谨慎。特纳预计短期内美元仅会出现温和走软，美元指数（DXY）不太可能立即重返年初以来的低点。

风险反弹但美元下行空间有限

“随着投资者继续布局中东局势缓和，风险资产表现良好。股市回暖以及对支持增长和高收益的新兴市场货币的回归，导致美元整体走软。然而，在评估美联储政策、全球增长以及是否有迹象显示外国投资者正在悄然撤出美国资产市场或增加美元对冲比例时，我们质疑当前是否具备美元持续下跌的条件。”

“总体来看，这表明美联储对3.75%的政策利率感到满意，劳动力市场既未恶化，二次通胀效应也未加剧。尚未出现美联储重新宽松的理由，尽管全世界都将关注下周二凯文·沃什（Kevin Warsh）的确认听证会，期待其是否有鸽派计划。”

“关于全球增长，很难看到市场忽视过去一个月形成的阻力。能源价格看似将持续走高（尽管这不像2022年那样是重大冲击），而利率与货币不同，明显未能回撤3月份的涨幅。这些更紧的金融条件必将对全球增长形成制约，预计未来几个月的硬数据将体现这一点。”

“除非中东出现负面新闻，风险资产应保持温和买盘，美元则温和承压，但我们不认为美元指数（DXY）会立即回落至今年的低点96。今天有几位美联储官员发言和每周初请失业金数据公布，尽管这些数据不太可能对市场产生影响。”

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