美元：多元化和对冲重塑资金流动 – 荷兰合作银行

荷兰银行分析师指出，金融危机后投资组合流动性偏向美国资产，但自去年以来，地缘政治紧张局势、关税担忧和美国财政问题已侵蚀了“买入美国”的交易。强劲的瑞士法郎和瑞典克朗相对于疲软的美元和日元反映了对财政实力的重新关注。美元对冲比率的上升，尤其是在日本和其他外国投资者中，给美元带来了下行压力。

重新定价避险资产和对冲成本

“自去年初以来，地缘政治担忧、美国与其盟友之间的贸易紧张局势、对关税对美国经济影响的担忧、美联储信誉问题以及与美国预算和债务规模相关的不确定性都在一定程度上影响了‘买入美国’的交易。”

“然而，尽管适度的多元化步伐可能仍然使美元在某些同行中保持良好支撑，但美元对冲比率的增加几乎肯定造成了自去年春季以来记录的美元下行压力。”

“尽管没有证据表明外国投资者大规模抛售美国国债，但去年春季美元价值的突然下跌可能部分是由于资产管理者重建他们已持有资产的美元对冲。”

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