美元：好朋友和盟友 – 德国商业银行

乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普昨日的会晤显然比预期的要好，至少与二月份的灾难性会议相比。然而，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，是否在停火或甚至乌克兰和平方面取得了实质性进展仍有待观察。

储备的减少可能成为美元的长期阻力

“至少在今天早上，货币市场仍然没有受到影响，基本保持不变。这可能是因为目前各方的立场似乎仍然相距甚远。这主要是因为俄罗斯总统不愿意偏离他的最高要求。另一方面，美国总统似乎对这个问题失去了兴趣。目前没有进一步制裁俄罗斯的讨论，尽管在周五阿拉斯加会议之前有宏伟的声明。”

“根据美国财政部的数据，外国人持有的美国国债总额约为9,1280亿美元，约占所有未偿证券的三分之一。如果假设范围的上限，中国因此最多持有约四分之一的外国手中所有国债，或约8%的所有未偿国债。相比之下，如果我们看一下美国亲密盟友手中持有的美国国债，总额为4,7320亿美元。这是中国的两倍多，也是外国人持有的所有美国国债的一半以上。关键在于，美国盟友持有如此多的美元正是因为他们是美国的盟友。”

“目前持有的30%的总量大约相当于1,4000亿美元，这大约是中国估计持有量的三分之二。当然，美国盟友的储备减少不会一蹴而就，正如人们对中国的担忧一样。然而，即使是这种地缘政治溢价的长期减少，可能需要数年甚至更长时间，也可能对美元构成长期结构性阻力。人们常说政治市场的腿短。然而，当现实发生变化时，这也会在市场上长期反映出来。”