美元：期权市场的潮流正在转变 – 德国商业银行

期权市场上仍然可以看到怀疑的迹象。美国总统特朗普关于与中国的关税冲突降温的最新声明，以及他否认有意解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论，在大多数市场参与者看来，仅略微降低了美元的风险。尽管进行了缓和尝试，美元对欧元（EUR/USD风险反转）的急剧下跌保险仍维持在高位。德国商业银行外汇分析师阮氏兰指出，这伴随着较高的隐含波动率。

美国经济可能无法轻松克服当前危机

“因此，自‘解放日’以来，期权市场也出现了明显的变化。从市场的角度来看，EUR-USD的风险显然发生了转变。下图显示了3个月隐含波动率与EUR/USD风险反转之间的关系。在解放日之前，汇率波动性较高通常与欧元的风险较高相伴随。然而，自4月2日以来，这一情况发生了系统性的变化。最近，波动性的增加伴随着美元风险的上升。”

“这再次表明，美国政治混乱正在削弱美元的地位。在不确定时期，投资者曾押注美元相对于欧元的表现优于大盘，即当预期会出现更强的汇率波动时，而现在情况正好相反。显而易见，这种情况的原因在于：当前不确定性的不可否认源头位于美国。”

“让我们回想一下2008/2009年的大金融危机，这场危机同样起源于美国。当时，美元在某些时候对欧元显著升值，成为避风港。这在很大程度上是由于对美国例外主义的信仰，即美国经济能够比其他经济体更快地克服各种危机。然而，考虑到美国政府准备对美国经济造成巨大损害，这种情况可能不再成立。只要这种情况持续，美元投资者就必须准备好在不确定性加剧时面临上升的对冲成本。”