美元：核心CPI可能会很高——荷兰国际集团（ING）

昨日美国PPI通胀数据意外温和，导致美元走软。0.0%的核心PPI月率直接影响12月核心PCE，这是美联储首选的通胀指标，但这并不意味着今天的核心CPI也会如此温和，ING的外汇分析师Francesco Pesole指出。

市场正在定价美国保护主义

"我们的美国经济学家指出，PPI的两个组成部分——机票价格和汽车租赁价格——大幅上涨，预计将成为另一个火热的核心CPI数据的主要贡献者。市场共识在0.2%和0.3%之间，平均预测为0.25%（四舍五入为0.3%）。这意味着0.3%——这是我们的预测——应被解读为美联储的鹰派信号，有利于美元升值。"

"昨日也对美元造成压力的报告称，特朗普的经济顾问正在起草一项计划，逐步提高关税（每月提高2-5%）。这种方法旨在为特朗普提供谈判杠杆，同时相比一次性大幅提高关税，更好地控制通胀效应。这是第二份主要报告表明新政府不会采取激进的全面保护主义方法。这也与国会将重点放在4月前通过一项三合一（移民、能源、减税）法案的迹象一致，表明最初的重点可能是国内政策。"

"不过，我们怀疑这是否足以大幅解除美元多头头寸。市场正在定价美国保护主义，但可能不会一次性实施大规模的普遍关税。即使关税逐步提高，市场可能不像特朗普团队那样乐观，认为通胀可以得到控制。今天的火热CPI数据可能会在关税问题被考虑之前就让投资者对通胀话题感到紧张。"