瑞郎走强，尽管通胀数据火热，美元仍回落

• 随着美国国债收益率大幅回落，瑞郎走强，美元承压。
• 与人工智能相关投资的担忧引发全球金融市场风险厌恶情绪。
• 美联储与瑞士央行之间较大的利差可能限制瑞郎进一步上涨。

周四，美元/瑞郎跌至两周低点，因美国国债收益率大幅回落拖累美元（USD），盖过了高于预期的美国生产者通胀数据。截至发稿时，该货币对交投于0.8286附近，从周三触及的0.8395回落，后者为2025年5月以来的最高水平。

市场对与人工智能相关投资的担忧不断加剧，推动全球股市抛售，促使投资者转向政府债券。由此导致的美国国债收益率下跌削弱了美元的部分支撑，而瑞郎（CHF）也受益于避险资金流入。

基准10年期美国国债收益率下跌逾8个基点（bps）至5.06%，创三周低点。与此同时，追踪美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数（DXY）在前一日触及102.94后回落至102.00附近。

尽管美国连续公布高于预期的通胀报告，美元仍然下跌。周四公布的数据显示，9月份生产者价格指数（PPI）月率上升1.3%，年率上升6.3%，分别高于预期的0.5%和5.3%。剔除食品和能源的核心PPI月率上升0.7%，年率上升5.0%，也高于预期的0.3%和4.4%。

此前周三公布的消费者物价指数（CPI）报告显示，整体通胀率加速至3.7%，高于3.6%的预期，而核心通胀率升至2.6%，超过2.5%的预期。

这些数据强化了美联储（Fed）进一步收紧政策、将通胀拉回2%目标的理由。不过，根据CME美联储观察工具，交易员普遍预计美联储将在10月27日至28日的会议上维持利率不变，同时定价12月加息的概率约为90%。

在此背景下，鉴于瑞士央行（SNB）当前的零政策利率，瑞郎可能难以维持更强劲的反弹。由于通胀仍处于其0%-2%的价格稳定区间内，瑞士央行加息的门槛似乎相对较高。