巴西雷亚尔：政治背景有利于兑美元上涨 - 道明证券

道明证券（TD Securities）强调巴西雷亚尔（BRL）具备建设性背景，受益于多元化的大宗商品敞口和强劲的套息收益。他们的短期公允价值模型在不计政治风险的情况下将美元/巴西雷亚尔（USD/BRL）置于 5.00 附近，但从长期来看，他们更看好该交叉盘跌破 5.00，并朝 4.60 方向运行。首轮选举结果差距微弱，且剩余选票偏向中右翼，这对博索纳罗形成支撑；若美元/巴西雷亚尔出现飙升，他们将买入巴西雷亚尔。

选举动态强化巴西雷亚尔走强

“政治面的利好与本已建设性的巴西雷亚尔故事相结合，推动了今日的强劲反弹。巴西没有任何一次第二轮投票是以如此微弱的首轮差距开始的，但自 1989 年以来，首轮领先者在每一次第二轮投票中都获胜。”

“剩余选票也偏向中右翼，这在边际上有利于博索纳罗。”

“我们的短期公允价值模型在不计政治风险溢价的情况下将美元/巴西雷亚尔置于 5.00 附近，但我们仍然更看好该交叉盘维持在 5.00 下方，并更接近我们长期公允价值 4.60 左右。”

“即便在巴西央行（BCB）进一步宽松的情况下，巴西雷亚尔仍保有稳固的宏观背景、多元化的大宗商品/贸易敞口以及极具吸引力的波动率调整后套息收益。选举结果消除了一个关键的短期障碍，并强化了拉美地区更广泛的右转趋势。”

“若因美元避险需求推动美元/巴西雷亚尔出现任何飙升，我们都会买入巴西雷亚尔；若博索纳罗在第二轮中明确获胜，则有望跌破 5 月低点并测试 4.80。”

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