欧元：对美元下行风险加大，1.1100近在眼前 – 荷兰国际集团

ING的Francesco Pesole指出，欧元（EUR）正受到法国债券市场动荡的压力，这增加了财政风险溢价，并推动欧洲央行（ECB）利率预期进一步下调。掉期利差如今已接近历史上与欧元/美元走弱相一致的水平。ING对欧元持续反弹的信心有限，并警告称，如果债券市场压力加剧，欧元/美元可能测试1.1100，甚至1.1000。

法国财政担忧拖累欧元

"欧元本周开局在G10货币中垫底，这清楚表明法国债券市场的动荡仍牢牢处于外汇投资者的关注之中。欧元受到两条渠道的影响：一是直接渠道，即增加了财政风险溢价（目前尚不极端）；二是间接渠道，即欧洲央行利率预期被重新定价并下调。"

"3月欧洲央行会议的定价已从9月24日的80个基点降至目前的45个基点。这是一个非常具有欧元特征的走势，并将欧元：美元两年期掉期利差（ESTR-SOFR）推至-167个基点。上一次该利差处于这些水平是在2025年8月。"

"昨日法国债券市场出现一些缓和，帮助欧元/美元在跌至1.1160后回升至1.1200上方，但我们对持续反弹并没有太大信心。财政风险溢价仍相对有限，如果债券市场压力加剧，欧元/美元仍有可能测试1.1100，甚至1.1000。市场目前正等待玛丽娜-勒庞关于替代预算的细节。"

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