欧元：债务传染担忧拖累欧元兑美元——法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）策略师指出，随着欧洲利差扩大以及美元（USD）需求上升，欧元（EUR）再度走弱，推动欧元/美元跌破1.12，远低于欧洲央行（ECB）对2026-28年1.16的技术假设。他们强调，货币贬值会使通胀前景更加复杂，并可能引发欧洲央行就政策传导不均衡展开讨论，目前投机性仓位已转为做空欧元期货。

债务利差和美元需求施压

“周五，欧洲债务市场的传染担忧推动欧元全线走低，而今晨出现的情况也类似，收益率上升以及XCCY利差收窄（美元需求）推动欧元/美元跌破1.12，触及2025年5月以来的最低水平。”

“货币贬值只会让欧洲央行的通胀形势更加复杂，而利差扩大可能成为一大麻烦，促使市场讨论货币政策传导不均衡以及缩小分化的非标准工具。”

“该货币正进一步偏离2026-28年1.16的技术假设，在其他条件不变的情况下，这意味着更高的通胀，前提是增长和能源价格保持不变。”

“欧洲央行官员还要多久才会公开支持单一货币并试图放缓其下跌速度？”

“在油价和天然气价格维持高位的情况下，汇率传导将挤压工业企业，并侵蚀家庭的实际可支配收入。”

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