印度卢比：印度央行支撑缓和兑美元贬值风险 - 三菱日联金融集团

MUFG 的 Michael Wan 评估了印度储备银行（RBI）2026 年 6 月的外汇措施及其对印度卢比和 USD/INR 的影响。他指出，外汇储备和流动性大幅累积，并认为这些措施已降低印度卢比大幅贬值的尾部风险。不过，MUFG 仍预计 USD/INR 将在 2027 年前逐步走高，印度卢比将跑输其他亚洲货币。

RBI 外汇流入重塑印度卢比前景

"在 RBI 于 2026 年 6 月宣布支持印度卢比的外汇措施后，通过包括 FCNR(B) 存款在内的各项工具吸引的美元规模，截至 8 月 31 日已达到可观的 1,360 亿美元，而且在我们撰写本文时可能仍在继续上升。面对这股巨大的资金洪流，事后看来，RBI 提前于预期关闭 FCNR(B) 工具是有道理的。"

"需要注意的是，除非 RBI 主动选择干预印度卢比外汇市场，否则不会发生即期外汇交易。因此，USD/INR 在最初并未出现太大波动也就不足为奇。这些美元流入确实为 RBI 提供了更强大的火力来防御印度卢比走弱，但也带来了自身的一系列挑战，即印度卢比流动性管理。"

"从外汇角度看，我们仍认为 RBI 的措施已显著降低印度卢比大幅贬值的左尾风险。尽管如此，考虑到基础美元需求依然强劲，包括总量 FDI 汇回以及强劲的 IPO 发行管道，我们仍预计 USD/INR 将呈方向性上行。"

"我们预计 USD/INR 将在 2026 年 12 月达到 95.50，并在 2027 年 6 月达到 96.50，这意味着印度卢比兑美元将逐步贬值，并且相较其他亚洲货币表现略逊一筹。"

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