日元：进一步上涨有利于兑美元 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，近期由原油推动的市场波动以及顽固的美国消费者物价指数（CPI）强化了市场对美联储 9 月加息的预期，但期货曲线已计入未来十二个月近 100 个基点的紧缩。随着美联储和日本央行（BoJ）决议成为焦点，该行认为美元面临不对称风险，而日元则存在偏向上行的空间。

美联储和日本央行塑造该货币对前景

"布伦特原油价格突破每桶 100 美元上方的幅度超出预期，推动了上周大部分市场波动，推高了债券收益率，打压了股市，并为美元提供了温和支撑。与此同时，顽固的美国 8 月 CPI 通胀强化了 9 月美联储基金利率加息的理由，但未能证明需要一条激进的紧缩路径。美元很快回吐了最初的涨幅，并在周五基本持平收盘。"

"本周，美联储和日本央行的决议成为焦点，风险偏向美元/日元走低。"

"期货曲线已经暗示未来十二个月将累计紧缩近 100 个基点：本周加息 25 个基点，年底前再加息 25 个基点，到 2027 年 9 月前累计接近 50 个基点。这使得美元面临不对称风险：鹰派结果带来的上行空间有限，但鸽派意外带来的下行空间更大。"

"归根结底，风险偏向日元进一步走强。鹰派的 25 个基点加息将延续日元涨势，而若意外加息 50 个基点，则将进一步放大这一走势。日元看跌情景则取决于 25 个基点加息的微弱多数，以及/或植田和男反驳市场利率预期。"

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