日元：来自区域资金流的结构性支撑——纽约梅隆银行

BNY 的 Geoff Yu 指出，日元（JPY）走强正在重塑亚太地区（APAC）外汇动态，缓解此前有效汇率压力，并让区域货币有更多名义升值空间。该报告在经常账户支撑持续存在的情况下，仍对日元保持结构性看多，但警告称，若油价冲击再度出现，将逆转涨幅，并迫使亚洲进一步抛售储备资产。

日元走强重塑亚洲外汇动态

"JPY 在区域外汇贸易加权篮子中的重要性，往往在美元/日元之外被忽视。"

"尽管美国显然将注意力集中在美元/日元上，但 JPY 是该地区经济体的重要贸易伙伴和竞争对手。"

"疲软的 JPY 已经在推高这些货币的实际和名义有效汇率，这使得其他货币几乎没有升值空间。"

"JPY 的走势以及美国对美元明显走弱的容忍，为该地区其他货币以名义方式升值创造了空间：更强的 JPY 抵消了美元一侧的任何涨幅，而美国当前强劲的通胀也阻止了美元在实际层面过度走弱。"

"在经常账户支撑持续存在的情况下，继续从结构上看多 JPY、KRW 和 CNY，但需密切关注能源价格：若油价冲击再度出现，将削弱区域外汇，并提高进一步抛售储备资产的风险。"

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