韩元：在大幅重新定价后，涨幅料将放缓 – 星展银行

星展银行集团研究部的张伟亮指出，自 6 月底以来，美元/韩元持续稳步下跌，跌向 1340，反映出此前市场对韩元的乐观情绪，这种情绪源于蓬勃发展的存储芯片行业和强劲的投资计划。然而，他现在预计，随着低估值状况已大幅收敛，且韩国国民年金公团暂停外汇对冲，韩元进一步上涨的空间将更为有限。

韩元反弹面临的顺风减弱

"美元/韩元已回落至 1340 附近的低点，自 6 月底见顶以来，整体上保持了几乎不间断的下行走势。"

"鉴于存储芯片市场蓬勃发展，以及韩国存储芯片制造商作出的巨额投资承诺，我们此前对韩元持乐观态度，但在美元没有全面走弱的情况下，我们现在认为韩元进一步上涨的空间将更小。"

"首先，韩元低估程度已大幅收窄，基于我们的 DEER 模型，韩元定价现在已非常接近其公允价值。"

"其次，据报道，韩国国民年金公团（NPS）也已暂停其外汇对冲操作。"

"如今暂停外汇对冲，可能会被解读为当局发出的信号，即抑制市场对韩元进一步上涨的预期。"

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