日元：套息交易平仓推动对美元涨幅扩大 - 星展银行

星展银行集团研究经济学家 Philip Wee 指出，日元（JPY）已成为 2026 年表现最好的美元指数（DXY）货币，美元/日元跌破其 2025 年底的 156.70 水平。他认为，在一条重要趋势线被跌破后，美元/日元的下行风险进一步加大，而 7 月底美日联合干预、财政担忧从东京转向华盛顿，以及日元更广泛的涨势，削弱了套息交易，并强化了日元的避险吸引力。

随着套息交易走弱，日元表现优于其他货币

"日元今年已扭转颓势，成为表现最好的 DXY 货币，隔夜兑美元年初至今上涨 1.5%。"

"除了跌破其 2025 年底的 156.70 水平外，美元/日元在一条重要趋势线被跌破后，下行风险也有所上升。"

"7 月底的美日联合干预是一个转折点，建立了更强的官方支撑，以防止日元无序贬值。"

"美国财政部长 Scott Bessent 8 月 18 日宣布将长期美债回购规模翻倍，也将财政赤字担忧从东京转移到了华盛顿。"

"日元兑美元之外的涨势扩大意义重大，这削弱了在特朗普第二任期大部分时间里侵蚀日元传统避险地位的套息交易。"

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