日元：套息交易平仓支撑对美元的涨幅 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师 Francesco Pesole、Frantisek Taborsky 和 Chris Turner 认为，日元近期兑美元的反弹是由市场对日本央行收紧政策以及 GPIF 资金流入的乐观预期推动的，而美国假期导致的流动性稀薄则放大了这一走势。他们认为，美元/日元进一步下行风险指向 152.0 和 150.0，并警告称，当前波动性使得逆势操作风险过高，尽管更广泛的美元情绪可能改善。

日元主导的走势令美元承压

"日元走势继续主导本周开局。由于美国假期导致流动性稀薄，昨日美元/日元的抛售可能被放大，推动该货币对跌破关键的 155.0 水平，并在隔夜进一步延伸至 153.0。当前走势看起来主要仍是日元方面的故事，而非市场对美元情绪出现更广泛转变的证据。"

"尽管短期基本面显示这一走势已过度，但逆势而为仍然存在风险，尤其是考虑到套息交易进一步平仓的空间。下一个有意义的支撑位仅在 152.0，日元涨势曾在 1 月和 2 月于此处停滞。若跌破该水平，可能很快打开通往 150.0 的道路。"

"如果美联储下周加息，这种走势是否能够持续仍是一个悬而未决的问题，但当前波动性表明，不宜贸然接住下跌的刀子。"

"尽管更广泛的美元叙事仍未明朗，日元反弹继续外溢至更广泛的美元走弱。强劲的非农就业和高企的能源价格（布伦特原油接近每桶 100 美元）仍提供支撑，但市场对 9 月份的紧缩定价仍只有约 15 个基点，风险情绪也保持良好。"

"美国股指期货显示今日开盘情绪偏弱，这可能在日历清淡的情况下为美元提供一些支撑。我们仍认为，美元的看涨理由在短期内将更强，尽管周五公布的美国 CPI 数据仍是一个明确的风险事件。"

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