人民币调贬9个基点，美伊海上交锋持续升级
- 人民币中间价两连跌报6.7804，调贬9个基点。
- 布伦特原油逼近98美元/桶，创7月24日以来新高。
- 美联储9月加息概率升至60.4%，美元指数失守99关口收跌至98.91。
人民币中间价两连跌，在岸离岸价差仍超690基点
9月8日，人民币对美元中间价报6.7804，调贬9个基点，连续第二日走贬。
回顾近期中间价走势：9月3日报6.7807（调升22点）、9月4日报6.7787（调升20点）、9月7日报6.7795（调贬8点）、9月8日报6.7804（调贬9点）。中间价在经历此前连续两日调升后，已连续两日回调，累计调贬17个基点。
在岸与离岸汇率双双明显强于中间价。在岸报6.7106-6.7110元，离岸报6.7088元，价差分别约697个基点和716个基点。市场汇率预期持续偏强，人民币即期汇率与中间价之间的结构性价差仍处于高位。
美伊海上交锋持续升级，布伦特原油逼近98美元
美伊军事冲突在过去数日持续升温，霍尔木兹海峡博弈白热化：
美军持续海上封锁。截至9月7日，美军在對伊朗的海上封鎖行動中已要求94艘商船改變航向，使3艘商船喪失航行能力，並登船檢查2艘船只。美国和伊朗在霍尔木兹海峡向对方船只发动攻击，美伊海上交锋再度升级。
伊朗发出严厉警告。伊朗周一警告称，如果美国再次袭击伊朗资产，德黑兰将予以报复，并直言海湾地区的能源基础设施——包括美国的石油和天然气利益——都处于容易遭到打击的状态。
伊朗宣布划定“禁区”。当地时间9月6日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，伊朗将在未来数日宣布划定霍尔木兹海峡相关禁区，禁区范围从美国海军封锁线延伸至波斯湾部分水域。
伊朗与阿曼接近达成协议。伊朗表示，即将与阿曼就管理霍尔木兹海峡航运达成协议，当中将包括一条穿越海峡的临时安全航道。协议将于未来几天内签署。
受此影响，国际油价持续攀升。布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报97.375美元/桶，盘中最高触及98.06美元，创7月24日以来新高；WTI原油期货报92.676美元/桶。霍尔木兹海峡通行量创5月以来新低，进一步加剧了市场对供应中断的担忧。
美联储9月加息概率升至60.4%，美元指数失守99关口
CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率为39.6%，累计加息25个基点的概率为60.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为29.1%。
受日元走强拖累，美元指数承压下行，失守99关口，最终收跌0.26%报98.91。美元兑日元一度逼近154关口，创2月23日以来最低。美元指数已跌破200日移动均线。
市场正密切关注本周即将公布的美国通胀数据。若CPI超预期，9月加息概率可能进一步攀升；若通胀温和，则可能抑制加息预期。
其他市场动态
全球股市。受地缘风险持续升温影响，全球风险偏好承压。日元大幅走强反映了市场对避险资产的需求上升。
贵金属。受美元走弱及地缘不确定性推动，黄金维持震荡格局。
驱动逻辑：美伊冲突推升油价与避险需求 + 日元走强拖累美元 + 加息预期持续升温
① 美伊冲突持续升级是最大变量。 美军海上封锁升级、伊朗警告打击能源资产、霍尔木兹海峡“禁区”即将划定，三重因素叠加，推动布伦特原油逼近98美元/桶。油价持续上行正在通过通胀预期渠道强化美联储加息的理由。
② 日元走强拖累美元指数失守99。 美元兑日元一度逼近154关口，创2月23日以来最低。日元的大幅升值直接压低了美元指数，为人民币提供了外部支撑。
③ 加息预期持续升温但尚未提振美元。 9月加息概率已升至60.4%，但美元指数反而走弱。这一反常现象表明，地缘风险对美元的压制效应暂时超过了加息预期对美元的提振效应。但如果油价持续上行推动通胀预期进一步升温，加息预期可能最终转化为美元反弹的动力。
三个关键变量决定后续走势：
① 美伊冲突走向（短期最大变量） ——伊朗与阿曼接近达成临时安全航道协议，但同时伊朗又警告将打击美国能源资产。若协议签署并执行，地缘风险溢价可能阶段性回落，利好人民币进一步走强；若冲突继续升级，油价可能突破100美元，通过通胀预期进一步支撑加息预期。
② 本周美国通胀数据——市场焦点正转向即将公布的美国CPI数据。若通胀超预期，9月加息概率可能进一步攀升，美元可能反弹；若通胀温和，加息预期可能回落。
③ 日元走势——日元已升至2月23日以来最强水平。若日元继续走强，美元指数可能进一步承压，利好人民币；若日元回调，美元可能反弹。
综合判断：短期人民币在美元走弱与市场信心偏强的双重支撑下维持偏强格局，在岸与离岸均明显强于中间价（价差约697-716个基点）。但美伊冲突的持续升级是当前最大的不确定性——油价逼近100美元正在通过通胀预期持续强化加息预期，外部压力正在积聚。伊朗与阿曼接近达成协议的消息为局势缓和保留了可能性，但伊朗同时警告打击美国能源资产的矛盾信号意味着地缘风险短期内难以消散。整体来看，若美伊协议取得突破或美国通胀数据温和，人民币有望进一步向6.70靠拢；若冲突升级推动油价突破100美元或通胀超预期，人民币可能回测6.73-6.74。
