日元：政策信号支撑日元兑美元 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 认为，日本当局和美国财政部近期的干预在很大程度上已经失去效果，日元兑美元的涨幅回吐，而美国收益率又回到了此前水平。她强调，政策目标不明确且存在可信度问题，并指出财政担忧仍是美元的逆风，市场仍将 USD/JPY 160 视为关键分界线。

政策信号与财政逆风

"日本当局和美国财政部的干预都或多或少已经偃旗息鼓。日元在 7 月底历史性干预后对美元取得的部分涨幅，短短几周内就已经回吐。同样，美国国债收益率也回到了财政部宣布增加债券回购之前的水平。"

"因此，财政担忧仍是美元的逆风。"

"干预并不只是通过实际买卖资产来发挥作用。同样重要，甚至更重要的是其信号效应：政策制定者借此表明政策立场的变化，或暗示未来的政策措施。"

"尽管如此，160 水平目前很可能仍会被视为一道隐含的防线，尤其是因为日本央行在近期触及该水平后采取了明显偏鹰派的语气，正如我同事昨天指出的那样。"

"只要各国政府未能以可信的方式解决市场对公共债务轨迹的担忧，投资者就可能继续要求日元和美元都支付风险溢价。"

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