日元：政策风险支撑更高收益率 - 三菱东京日联银行

三菱日联金融集团（MUFG）的李哈德曼指出，日元（JPY）再次走弱，推动美元/日元回升至162.00以上，同时日本国债（JGB）长期收益率曲线进一步走低。哈德曼认为，日本央行（BoJ）货币政策滞后，预计通胀将加速，财政担忧加剧。MUFG现预计政策利率将在2027年1月达到1.50%，下一次加息将在9月。

日本央行收紧预期与财政风险

“本周初，日元再次走弱，导致美元/日元在周五触及160.49低点后回升至162.00以上。上周末曾有猜测称日本可能在美国假日期间流动性较低时再次干预以支撑日元，但未采取任何行动，导致日元回吐部分近期涨幅。”

“日本收益率曲线持续陡峭，与美国、英国和德国的收益率曲线趋平形成对比。日元走弱与日本长期国债收益率上升的结合，反映出日本财政担忧的重新出现，以及市场对日本央行货币政策收紧滞后的担忧。”

“预计日本通胀将在今年下半年及明年加速，这将持续对日本央行施加压力，促使其进一步正常化货币政策。”

“我们目前认为日本利率市场对日本央行进一步收紧的预期定价不足。日本央行近期的沟通更明确地指出了通胀上行风险，包括成本上升更快地传导至价格。”

“我们现预计政策利率将在2027年1月达到1.50%，下一次加息将在9月。目前市场仅计入约6个基点的加息空间，短期收益率仍有上行空间。”

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