欧元：和平喘息与欧洲央行预期支撑 – 德国商业银行

德国商业银行指出，随着风险情绪改善，美元出现抛售，欧元在停火消息后兑美元升至接近1.17。该行强调，若停火延长，4月欧洲央行加息的可能性将降低，并认为此前欧元隔夜指数掉期（€STR）曲线的激进定价为欧元利率的看涨陡峭化提供了背景。

美元走弱提振单一货币

“布伦特油价下滑至95美元，美国国债呈牛市陡峭化，10年期收益率下跌6个基点。亚洲股市和迷你标普期货上涨，Stoxx期货上涨约5%。美元抛售，欧元升至接近1.17美元。”

“如果停火得以延长，欧洲央行4月及之后的加息将变得不太可能。€STR曲线昨日定价约80个基点的加息幅度，为战争开始以来的最高水平，这应会引发强劲的看涨陡峭化。”

“复活节假期前，欧洲央行发布了一篇博客文章，分享了其银行财务调查中关于首选准备金水平的见解以及其专有的证券融资交易数据。”

“尽管透明度仍不完善，调查结果支持我们认为准备金稀缺仍遥遥无期的观点。欧洲央行预计，到今年年底，占总资产50%的银行将达到其首选准备金水平，而‘当前’（我们理解为去年十月）仅为26%。遗憾的是，欧洲央行未披露类似英国央行公布的首选最低准备金范围（PMRR）的整体首选准备金水平。”

“虽然这可能处于较低（或较晚）水平，但我们认为这证实了我们的观点，即准备金稀缺导致利率上行压力并促使银行大规模回归欧洲央行操作的时点不太可能在明年之前到来。”

“尽管回购市场目前保持平稳，但我们认为到年底，这将成为施压德国国债互换利差走低的又一理由。”

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