美元/日元：口头反击，162–164区间临近 – 道明证券

道明证券（TD Securities）分析师强调，随着美元/日元在过去一周突破160水平，官方对日元疲软的挫败感日益加剧。他们认为口头干预只是暂时的工具，无法抵消美元作为避险货币和贸易条件支持的影响，并指出在持续的投机性走势逼近162–164区间时，实际干预风险将上升，届时当局可能更倾向于更有力地动用外汇储备。

当局关注更高的干预触发区间

“随着口头干预规模达到过去干预事件的极限，当局对日元疲软的挫败感日益加剧。然而，只有在持续的投机性走势逼近162–164时，干预风险才会上升。”

“在美元/日元过去一周突破160水平后，我们已处于最大口头干预规模，这表明当局对日元疲软的挫败感。口头干预很可能只是短期的权宜之计，但不太可能阻止美元作为避险货币的买盘以及相对于日元的贸易条件韧性。”

“如果冲突持续时间超出预期，且市场叙事从通胀转向增长冲击，美元可能会更强劲地反弹，因投资者寻求安全。在这种情况下，财政部可能更倾向于保存干预火力，等待风险变得更为严重且接近162-164区间，而非在突破160时就进行干预。”

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