美元/日元：政策明晰度与干预风险 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利指出，与其他G10央行相比，日本央行的政策预期变化不大，市场已定价为逐步收紧路径。她强调了围绕日本央行独立性的政治担忧、新的通胀指标支持进一步加息以及持续的干预风险。荷兰合作银行预计美元/日元六个月内接近152.00，三至六个月内存在下行潜力。

日本央行收紧政策、政治因素与避险资金流动

“尽管鹰派的日本央行对日元今年走强至关重要，但最近几周大多数其他G10国家加息风险的急剧重新定价支持了其他G10货币。这使得支持日元对抗一篮子G10货币的任务变得复杂，尽管本月日元对大多数同业货币有所上涨，外汇干预的担忧可能发挥了作用。干预风险确保市场对将美元/日元推高至160.00以上保持警惕。”

“日本央行现已发布更多经济变量以阐明其鹰派思路。政策制定者可能希望这能减少对日本央行独立性的担忧，并有助于提振日元前景。”

“从六个月的角度看，日本市场隐含政策利率变化不大，尽管市场现已定价为此后政策收紧步伐适度加快。”

“短期内，我们预计避险美元需求将使美元/日元徘徊在当前水平。基于荷兰合作银行当前假设，即霍尔木兹海峡的原油和成品油运输量到八月可能恢复至战前水平的80%左右，我们预计美元/日元六个月内交易于152.00附近。”

“假设日本央行继续加息，且霍尔木兹海峡的航运春季开始恢复，进而减少避险美元需求，我们认为美元/日元在三至六个月内有回落空间。”

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