英镑/美元：英国通胀乏力维持英国央行溢价 – BBH

布朗兄弟哈里曼银行（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，英镑/美元正挑战其200日移动平均线附近的阻力位1.3434，因英国通胀仍远高于英国央行（BoE）2%的目标。尽管市场目前预计未来12个月内加息约60个基点，哈达德认为，鉴于预计的经济产能过剩和负产出缺口限制了长期国债收益率，英国央行的紧缩预期仍然过高。

市场对英国央行的定价被认为过于激进

“英镑/美元正在测试其200日移动平均线（1.3434）阻力位。2月份英国通胀依然顽固地高于英国央行2%的目标，这使得英国央行难以忽视能源冲击的影响。”

“整体消费者价格指数（CPI）同比连续第二个月录得3%，符合市场共识和英国央行的预测。核心CPI意外上升0.1个百分点至3.2%（市场预期：3.1%，英国央行预测：3.0%），服务业CPI同比下降幅度小于预期，降至4.3%（前值：4.4%，市场预期：4.2%，英国央行预测：4.1%）。”

“英国央行上周强调，如果能源冲击更大或持续时间更长，将需要采取更为紧缩的政策立场。相反，若冲击短暂或经济产能过剩加剧，政策将倾向于宽松。”

“英国利率互换曲线显示未来12个月内加息60个基点，低于上周定价的100个基点。鉴于经济存在过剩产能，我们认为英国央行的加息预期仍然过高。”

“英国央行预计2026年GDP的产出缺口为-1%，这对失控的长期国债收益率形成了自然上限。”

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