EOG 2026年第三季度财报：创纪录产量推动营收与现金流增长

EOG资源（NYSE: EOG）公布截至9月30日的2026年第三季度营收为85.49亿美元，较上年同期的58.47亿美元增长约46%；同时GAAP摊薄每股收益从2.70美元升至5.33美元。创纪录的日均143.31万桶油当量产量以及石油与天然气综合实现价格的提升，推动了业绩同比改善；GAAP经营活动现金流为38.13亿美元，非GAAP自由现金流为21.76亿美元。

核心业绩

原油、天然气凝析液（NGL）和天然气营收增长约39%，达到63.35亿美元。总营收还得益于2.42亿美元的资产处置收益（上年同期为亏损1800万美元），营业利润几近翻倍，营业利润率从31.4%扩大至约41.9%。

GAAP净利润超出调整后净利润2.41亿美元（税后）。主要的调节项包括1.91亿美元的税后资产处置收益以及8200万美元的税后按市值计价衍生品收益，但部分被计入调整后业绩中的3200万美元现金衍生品结算所抵消。

调整后净利润、调整后每股收益及自由现金流均为非GAAP指标。

业务与生产表现

EOG公布的石油、NGL和天然气产量均创历史新高，各项类别均超过了第三季度指引中值。其中，NGL和天然气产量的同比增幅最大。

产量增长的同时，实现价格的走强也进一步提振了业绩。EOG的综合原油价格从每桶65.95美元升至86.72美元，综合天然气价格从每千立方英尺2.80美元升至3.74美元。尽管亨利港基准价格从3.07美元降至2.95美元，但EOG的美国天然气价差从低于亨利港0.36美元改善至高于亨利港0.78美元，推动了天然气业绩的向好。

量价齐升推动NGL营收从6.04亿美元增至8.58亿美元。原油营收从32.43亿美元增至43.92亿美元，天然气营收从7.07亿美元增至10.85亿美元。

盈利能力、现金流与资产负债表

GAAP现金营运成本为每桶油当量10.49美元，与上年同期的10.50美元基本持平。然而，在非GAAP口径下，可比成本从9.93美元有所上升，原因是上年同期数据剔除了与Encino收购相关的一般及行政费用。油田租约及井上作业成本从每桶油当量3.60美元升至3.74美元，集输、处理与运输成本从4.90美元升至5.26美元。

与公司指引相比，成本控制表现更为优异。现金营运成本比10.70美元的中值低0.21美元/桶油当量，折旧、折耗及摊销（DD&A）为每桶油当量9.80美元，比其指引中值低0.20美元。

调整后经营活动现金流为37.73亿美元。扣除15.97亿美元的非GAAP资本支出后，EOG产生了21.76亿美元的自由现金流。公司支付了5.44亿美元的常规股息，并回购了10.0亿美元的股票，合计约占该季度自由现金流的71%。

现金及现金等价物从上年同期的35.30亿美元增至57.47亿美元。尽管总债务从76.94亿美元增至79.22亿美元，但现金储备的增加使净债务从41.64亿美元降至21.75亿美元，并将净负债资本比率从12.1%降至6.2%。

EOG还将常规季度股息上调8%至每股1.10美元，相当于年化股息为每股4.40美元。

创纪录产量未能完全抵消环比价格压力

尽管同比表现良好，但环比走势相对分化。即使产量创下历史新高，由于每桶油当量综合大宗商品销售收入从50.52美元降至48.05美元，调整后摊薄每股收益仍从第二季度的5.07美元降至4.87美元。

EOG的收益变动归因分析显示，实现价格下降导致环比每股收益减少0.49美元。产量增加贡献了0.12美元/股，营运成本降低贡献了0.02美元，其他因素贡献了0.16美元，而现金衍生品结算使每股收益减少了0.01美元。GAAP每股收益则逆势走高，从5.15美元升至5.33美元，第三季度的调整项反映了资产处置及按市值计价的衍生品收益。

业绩指引

按第四季度指引中值计算，总产量将较第三季度的历史纪录下降约1.7%，其中石油产量保持稳定，但NGL和天然气产量有所放缓。现金营运成本和DD&A的指引中值也均高于第三季度的实际水平。

该指引取代了EOG此前发布的预测，但新闻稿中未提供此前的预测区间以供直接对比。

管理层观点

管理层将该季度的业绩归功于创纪录的产量、低于指引中值的成本以及良好的价格实现。其长期天然气战略包括一项与普氏日韩标志线（JKM）定价挂钩的新销售协议，计划于2030年前开始生效。管理层表示，到该年份，这项协议将使EOG与LNG原料气挂钩的供应敞口增加至每日超过10亿立方英尺。

EOG还批准了其位于特拉华盆地的Janus天然气处理厂的扩建工程。管理层预计该项目将增加处理能力并提升净回值和回报率，不过新闻稿中并未提供扩建成本或完工日期。

近期内部人交易

提供的内部人数据显示，在过去六个月中，归类为买入的交易共36笔、涉及83,788股，卖出交易共4笔、涉及54,204股，净买入29,584股。然而，最近的10条记录均为股票奖励而非公开市场买卖，因此不应被视为直接的交易信号。

所有10笔交易均申报为直接持股。

投资者需关注的风险

• 大宗商品实现价格仍是影响盈利的主要变量。每桶油当量收入的环比下降给调整后每股收益带来了0.49美元的逆风，完全抵消了创纪录产量带来的利好。
• 第四季度单位成本压力可能上升。第四季度现金营运成本指引中值为每桶油当量11.05美元，高于第三季度的实际值10.49美元；同时DD&A指引中值从9.80美元升至10.30美元。
• 预计产量将从第三季度的纪录高位有所回落。第四季度总产量指引中值低于第三季度，主要是由于预计NGL和天然气产量将有所放缓。
• GAAP盈利包含了可能不可持续的收益。资产处置和按市值计价的衍生品收益显著拉高了第三季度的GAAP净利润，使其大幅高于调整后净利润，这可能导致不同季度间报告业绩的波动。

总结

EOG在2026年第三季度的业绩融合了创纪录的产量、有所改善的大宗商品实现价格以及受控的GAAP单位成本，推动营收、净利润和自由现金流实现显著的同比增长。随着现金储备增加降低了净债务，资产负债表进一步巩固，为股息分红和股份回购提供了有力支持。下一季度的关注焦点转向EOG能否在大宗商品实现价格持续影响盈利的同时，妥善应对指引中更高的单位成本以及总产量的轻微下滑。