10x Genomics 2026年第三季度财报：利润率扩张使营业亏损减半

10x Genomics（Nasdaq: TXG）公布2026年第三季度营收为1.507亿美元，较上年同期的1.490亿美元增长1%，稀释每股净亏损从0.22美元收窄至0.15美元。毛利率扩大至75%；尽管仪器营收大幅下滑，但在运营支出减少的带动下，运营亏损缩减了一半。

核心财务业绩

本季度的核心进展在于盈利能力的提升，而非营收的高速增长。得益于存货减记减少以及更有利的产品结构降低了营业成本，毛利润增长约13%，同时运营支出下降3%。

净亏损的改善幅度小于运营亏损，原因是其他收支总额从上年同期的400万美元收益转为240万美元支出，抵消了运营端的部分改善成果。

业务与各板块表现

耗材依然是主要的营收来源，并抵消了仪器销售疲软的影响。耗材总营收增长5%至1.343亿美元，约占季度总营收的89%，其中大部分增量来自空间耗材。

仪器业务的疲软波及了两大主要产品类别。单细胞仪器营收从490万美元降至380万美元，而空间仪器营收则从710万美元下滑至310万美元。Atera商业化出货的启动尚未在当季扭转硬件业务的整体跌势。

从地区来看，增长主要集中在美洲地区。在8210万美元美国营收的支撑下，美洲地区营收从7990万美元增至8590万美元。EMEA地区营收下降约7%至3880万美元，亚太地区营收下降约6%至2600万美元。中国市场营收基本持平，但除中国以外的亚太地区下降约13%。

亏损收窄受毛利率扩张驱动，而非营收增长

尽管总营收略有增长，但产品与服务营业成本从4870万美元降至3770万美元。管理层将由此带来的毛利率提升8个百分点主要归因于存货减记减少以及产品结构的变化。

运营支出同样减少了360万美元，主要由于人员及实验室设备费用降低，但部分被诉讼费用的增加所抵消。研发费用从5720万美元降至5290万美元，而销售、一般及行政费用则从7540万美元小幅升至7610万美元。

这些变动使运营亏损同比改善了1620万美元。然而，营业外损益的转向限制了净利润层面的改善空间：其他支出中包含了740万美元的其他净支出（上年同期为120万美元），而利息收入保持在500万美元左右。

现金与资产负债表

截至9月底，10x Genomics拥有5.262亿美元现金及现金等价物，以及4950万美元有价证券，合计5.757亿美元。相比之下，截至2025年12月31日的合计金额为5.234亿美元。

存货较上年末增加约15%至6460万美元，应收账款增加约18%至5570万美元。本次公布的业绩未包含经营性现金流或自由现金流数据，因此现金及证券规模的增长本身不能被视作经营活动产生正向现金流的证据。

业绩指引

10x Genomics上调了2026年全年营收预期，将区间中值提高1000万美元至6.30亿美元。剔除2025年和2026年与专利诉讼和解相关的非经常性许可与特许权使用费营收后，新的指引区间意味着预计较2025年增长4%至6%。

剔除该项收入十分关键，因为与和解相关的收入可能会对财报的可比性产生重大影响。2026年前九个月，产品与服务营收从4.310亿美元增至4.492亿美元，但由于许可与特许权使用费营收从4580万美元骤降至330万美元，总营收从4.768亿美元下滑至4.525亿美元。

管理层观点

首席执行官Serge Saxonov表示，Atera启动全球商业化出货是本季度的重要产品里程碑，并称早期需求令人鼓舞。管理层还指出整个业务线中的耗材需求持续强劲，但并未披露Atera的出货量、订单量或客户装机数据。

该公司还推出了Sentira云分析平台，该平台利用英伟达加速计算进行空间数据处理，并采用Anthropic的Claude对单细胞数据进行AI分析。财报新闻稿中未量化该平台带来的财务贡献。

近期内部人交易

过去六个月报告的内部人交易动态显示，内部人通过8笔交易共买入57,074股，通过16笔交易共卖出278,193股，净卖出221,119股。最近报告的10笔记录包括9次减持和1次股票赠与，均涉及直接持股；减持交易的总报告价值约为1070万美元。

上述披露说明了交易的具体情况，但并未阐明内部人买入、卖出或赠与股票的具体原因。

投资者需关注的风险

• 仪器营收依然承压。仪器总营收下降43%，其中空间仪器降幅超过50%。未来Atera的装机量需要切实转化为可量化的硬件收入和经常性耗材收入。
• 业绩增长高度依赖耗材。耗材贡献了当季约89%的营收，并弥补了仪器销售的下滑。因此，若现有客户的使用率放缓，将对整体增长产生直接影响。
• 各地区表现参差不齐。美国的增长抵消了EMEA地区和亚太地区的下滑，使得合并总营收仅增长1%。
• 公司仍未实现盈利。尽管毛利率扩张收窄了运营亏损，但10x Genomics仍录得1940万美元的净亏损，其他支出的增加限制了改善幅度。
• 营运资金余额有所增加。存货和应收账款均较上年末增加。在缺乏现金流数据的情况下，投资者需要关注这些资金余额能否有效转化为销售额和现金回款。

总结

10x Genomics第三季度营收增长有限，但存货减记减少、有利的产品结构以及运营开支的缩减显著改善了毛利率，并将运营亏损削减了一半。耗材（尤其是空间耗材）弥补了仪器营收的下滑，而全年前瞻指引的上调表明公司对2026年的销售额抱有更大信心。后续需要重点关注的核心问题包括Atera的普及情况、耗材需求的持续性、部分地区的疲软态势，以及毛利率提升能否推动公司进一步迈向盈利。