Castle Biosciences 2026年第三季度财报：TissueCypher增长推动营收增长24%

Castle Biosciences（Nasdaq：CSTL）公布2026年第三季度营收为1.029亿美元，较上年同期的8300万美元增长24%；摊薄每股亏损为0.13美元，上年同期为每股亏损0.02美元。TissueCypher检测报告量增长47%，成为主要经营增长驱动力。营业亏损收窄且调整后EBITDA增加，但按通用会计准则（GAAP）计算的净亏损出现扩大，主要由于权益证券投资由盈转亏。

核心财报数据

营收增加了1980万美元，管理层指出TissueCypher是主要贡献因素。两项核心创收检测的总报告量增长了22%，但该增量全部来自TissueCypher，而DecisionDx-Melanoma当季报告量则略有下滑。

GAAP毛利率保持在74.7%，使得更高的营收基数带来了更多毛利。尽管研发费用以及销售、一般与行政费用的增加抵消了部分增益，但营业亏损仍大幅收窄。

调整后EBITDA是一项非通用会计准则（Non-GAAP）财务指标，剔除了股权激励、折旧与摊销、利息、税项以及权益证券损益等项目。

业务与产品表现

产品组合中各项检测的业务量表现不一。TissueCypher报告量同比增加近5,000份，足以弥补DecisionDx-Melanoma以及产品组合中其他几项检测的报告量下滑。

DecisionDx-Melanoma当季报告量下滑，与2026年前九个月增长5%（报告量达到30,478份）的表现形成鲜明对比。AdvanceAD-Tx和Esopredict带来了增量报告量，但无上年同期可比数据；公司并未按单项检测披露具体营收。

Castle还展示了旨在促进临床应用的循证医学证据。一项针对TissueCypher的研究发现，临床医生在收到检测结果后，在90%的病例中改变了诊疗管理建议。DecisionDx-Melanoma的数据则来自一项涉及2,799名患者的前瞻性多中心研究，支持该检测在前哨淋巴结活检和复发风险评估决策中的应用。

盈利能力、现金流与资产负债表

较高的营收基数提升了经营杠杆。研发费用从1300万美元增至1580万美元，销售、一般与行政费用从5590万美元增至6380万美元。上述费用增加合计约1070万美元，低于GAAP毛利润1480万美元的增幅，从而推动营业亏损收窄。

当季经营活动现金流为正，达1970万美元，但低于上年同期的2260万美元。前九个月经营活动现金流降幅更为剧烈，从3740万美元降至1280万美元。在前九个月期间，应收账款占用了810万美元现金，预付费用及其他流动资产另消耗了880万美元。在经营现金流调节项中，3260万美元的股权激励费用是一项重大的非现金调增项目。

截至2026年9月底，Castle持有的现金、现金等价物及有价投资证券总额为2.777亿美元。流动及长期债务合计约1010万美元。前九个月资本支出为2860万美元，随着相关投资的推进（包括在亚利桑那州斯科茨代尔启用面积达55,000平方英尺的新实验室及办公大楼），物业与设备增至1.115亿美元。

经营层面的改善被投资市场波动所掩盖

GAAP净亏损扩大并非源于核心经营业绩恶化。营业亏损从680万美元收窄至270万美元，调整后EBITDA从920万美元增至1270万美元。

在营业利润线下方，权益证券净投资收益从2025年第三季度的盈利360万美元转为2026年第三季度的亏损340万美元——逆向变动约700万美元。该变动完全抵消了营业亏损的改善，是报告净亏损扩大至410万美元的主要原因。

投资者还应注意GAAP与调整后业绩之间的差距。第三季度调整后EBITDA剔除了1120万美元的股权激励费用以及340万美元的权益证券投资亏损等调整项，因此该指标的改善尚不代表公司实现了GAAP盈利。

业绩指引

Castle将全年营收指引区间的上限和下限均上调了2000万美元。中间值从3.70亿美元提高至3.90亿美元，增幅约5%；同时公司重申了调整后EBITDA实现盈利的预期。

调整后EBITDA展望为方向性指引，而非具体量化区间。

投资者需关注的风险

• 增长主要集中于TissueCypher。其检测报告量增长47%，而当季DecisionDx-Melanoma、DecisionDx-SCC、MyPath Melanoma和DecisionDx-UM均出现下滑。因此，TissueCypher推广应用若放缓，将对当前的整体检测量走势产生不成比例的重大影响。
• GAAP亏损仍对非经营性项目高度敏感。权益证券同比约700万美元的剧烈波动表明，投资市场的变动可能会掩盖基础业务的实际进展。
• 年内迄今的现金转化能力有所减弱。尽管第三季度单季产生了1970万美元的经营现金流，但由于应收账款和预付费用占用了现金，前九个月经营活动现金流仍从3740万美元骤降至1280万美元。
• 医保覆盖与报销仍是关键考量。Castle将医保报销决策列为一项业务风险，此前DecisionDx-SCC的联邦医疗保险（Medicare）覆盖调整影响了前九个月的同比可比性。此外，DecisionDx-SCC的报告量在第三季度也下降了7%。
• 新产品拓展与产能释放依赖执行力。AdvanceAD-Tx和Esopredict正处于初期起量阶段，而斯科茨代尔的新设施则进一步扩充了产能。最终的财务回报取决于临床应用的持续推进以及对新增基础设施的有效利用。

总结

Castle Biosciences 2026年第三季度业绩显示，在TissueCypher报告量快速增长的推动下，公司营收实现增长、毛利率保持稳定、营业亏损收窄且调整后EBITDA有所改善。GAAP净亏损扩大主要反映了权益证券投资的波动，而非核心经营业务走弱。上调后的营收指引表明业务增长动能延续，但产品依赖度过高、年内现金转化能力、医保报销环境以及迈向GAAP盈利的进展仍是未来需要重点监测的核心问题。