硕腾2026年第三季度财报：美国伴侣动物业务承压拖累营收

硕腾（NYSE: ZTS）公布2026年第三季度营收为23.91亿美元，同比下降1%；稀释每股收益（EPS）从1.63美元同比下降12%至1.44美元。美国伴侣动物业务的疲软表现抵消了牲畜业务和国际市场的增长，而稀释后股份数的减少帮助调整后EPS在调整后净利润下滑的情况下实现了增长。

核心财务业绩

营收小幅下滑，但GAAP准则下的利润降幅更为显著。销售成本基本持平于6.98亿美元，导致毛利率下降约40个基点，同时重组及减值相关项目进一步对毛利下方的利润带来压力。

按报告口径计算，调整后净利润下降5%，内生性下滑7%；但调整后稀释每股收益在报告口径下增长3%，内生性增长1%。

调整后业绩剔除了采购会计调整、收购与剥离相关费用以及若干重大项目。相较于GAAP数据，这些调整使2026年第三季度净利润增加了1.29亿美元。

业务与各板块表现

美国市场是主要疲软来源。受宏观环境引发的价格敏感性、皮肤用药领域的竞争压力以及仿制药竞争的影响，美国伴侣动物业务营收下降8%。在牛、猪和家禽类产品的支撑下，美国牲畜业务营收增长5%。

国际市场营收走势相反。按报告口径计算，伴侣动物销售额增长1%，内生性增长持平，其中驱虫药和骨关节炎疼痛产品抵消了关键皮肤科产品销售额的下滑。国际牲畜业务营收则受益于牛和水产类产品。

各项费用加剧GAAP利润降幅，股份数减少推升调整后EPS

GAAP盈利能力受到大幅增加的特殊费用的冲击。重组以及与收购或剥离相关的费用从400万美元增至4300万美元，同时其他收支项目从1200万美元的收益转为7200万美元的扣除项。

若干重大项目的税前总额为1.33亿美元，上年同期为800万美元。这其中包括涉及此前收购的PetMedix在研研发资产和部分场地退出的8900万美元资产减值费用，以及与重组和降本举措相关的3000万美元。

股份数量在每股收益层面带来了不同的结果。调整后净利润下降5%，但调整后稀释每股收益增长3%，这主要是由于稀释加权平均股份数从4.432亿股降至4.116亿股，降幅约为7%。

产品研发管线与产品组合最新进展

硕腾表示，其2026年预期产品获批计划仍在稳步推进，部分原定于2027年获批的产品现预计将在2026年第四季度获得批准。

今年10月，FDA批准了用于犬类的Convenia RTU，这是一种长效抗菌注射剂，预计将于2027年第一季度向兽医提供。此外，硕腾还在英国推出了用于犬类的Lenivia，并在瑞士获得了用于猫类的Portela批准，从而扩大了长效骨关节炎疼痛治疗药物的覆盖范围。

本季度，Simparica Trio获得了FDA针对犬类及幼犬新大陆螺旋蝇感染治疗的紧急使用授权。公司在牲畜疫苗、伴侣动物疫苗以及动物镇静产品组合方面也获得了进一步批准。

2026财年全年业绩指引

硕腾收窄了全年营收指引区间，同时上调了调整后净利润和调整后EPS的指引区间。即使在上调调整后收益指引后，该公司仍预计营收和调整后净利润均将出现内生性营运下滑。

该指引反映了截至2026年10月20日的外汇汇率。新闻稿中未提供此前确切的指引区间。

管理层评论

首席执行官克里斯汀·佩克（Kristin Peck）表示，该季度业绩符合公司预期。管理层将整体业绩表现归因于伴侣动物业务持续承压，但部分被牲畜和诊断业务的增长所抵消，并表示硕腾正将资源投向能够产生最大影响力的领域。

投资者需关注的风险

• 美国伴侣动物业务持续承压：价格敏感度、皮肤用药竞争以及仿制药产品共同导致该品类营收下降8%。持续承压可能会拖累整体增长。
• 全年潜在内生收缩：更新后的指引仍预计2026年内生性营运营收将下降1%至2%，调整后净利润将下降5%至7%。
• 重组与减值风险敞口：本季度计入了8900万美元的资产减值费用以及更高的重组成本。与PetMedix相关的减值反映了开发和商业化假设的调整，凸显出部分研发管线的执行风险。
• 对产品组合对冲效应的依赖：牲畜业务和国际市场的增长部分缓冲了美国伴侣动物业务的疲软。若这些领域增长放缓，将削弱硕腾多元化业务组合的优势。

总结

硕腾2026年第三季度的业绩表现呈现出明显的两极分化：美国伴侣动物销售疲软，而牲畜及国际市场则实现增长。特殊费用加剧了GAAP利润的降幅，但得益于股份数量减少，调整后EPS在调整后净利润下滑的背景下依然实现了增长。投资者接下来的关注重点将是伴侣动物业务趋势能否企稳，以及在内生性营收持续承压的情况下，硕腾能否兑现其上调后的调整后收益指引。