Permian Resources 2026年第三季度业绩：产量提升支撑8.46亿美元调整后自由现金流

Permian Resources（NYSE: PR）公布2026财年第三季度油气销售额为19.58亿美元，较上年同期的13.22亿美元增长约48%；平均总产量增长11.5%至457.5 Mboe/d。经营活动产生的现金流为12.55亿美元，在支出5.18亿美元现金资本开支后，调整后自由现金流达到8.46亿美元。截至2026年9月30日的该季度还实现了更低的单位成本，并上调了全年原油产量指引。

核心业绩

销售额提升受益于产量增加和实现大宗商品价格提高。原油实现价格从每桶64.77美元上涨至85.73美元，而凝析油（NGL）和天然气价格分别上涨至每桶24.22美元和每千立方英尺（Mcf）0.72美元。

所有三种大宗商品的产量均有所增长。总产量同比增长11.5%，环比增长22%，环比增幅较大反映了第二季度被限产的高油气比井恢复生产。

调整后经营现金流、调整后自由现金流和杠杆率均为非GAAP指标。调整后自由现金流反映的是调整后经营现金流减去现金资本支出。

大宗商品与生产表现

原油仍是销售额的最大贡献项，但凝析油（NGL）和天然气销售额的同比增速略快。管理层将这一改善归因于价格上涨与产量增加的综合影响。

环比来看，原油产量增长5%，天然气凝析液（NGL）产量增长37%，天然气产量增长42%。第二季度由于区域天然气价格出现负值导致减产，Permian Resources在此后重新恢复了高气油比油气井的生产。新的确定性运输协议也增加了在墨西哥湾沿岸及达拉斯-沃斯堡市场定价的天然气数量。

现金流、成本与资产负债表

8.46亿美元的调整后自由现金流反映了13.64亿美元的调整后经营现金流减去5.18亿美元的现金资本支出。按美国通用会计准则（GAAP）计算的经营活动提供现金为12.55亿美元。

可控现金成本降至每桶油当量7.05美元，包括每桶油当量5.11美元的租赁运营费用、1.21美元的集输、加工与运输费用以及0.73美元的现金一般及行政费用。由于电力及压缩项目降低了成本并提高了运行时间，租赁运营费用环比下降8%；同时，得益于持续的支出约束，每桶油当量的现金一般及行政费用下降了16%。

Permian Resources在第三季度赎回了原Earthstone发行的3.25亿美元票息率9.875%的高级债券。加上第二季度赎回的5.50亿美元，这些交易预计每年可减少约7500万美元的现金利息支出。季末杠杆率约为0.5倍。

董事会还宣布派发每股A类普通股0.16美元的季度基础股息，将于2026年12月31日支付给2026年12月17日登记在册的股东。

附加型收购增加资源储备与资本承诺

自上次更新以来，Permian Resources完成了约175笔交易，预付现金对价约为11.5亿美元。收购的资产主要位于该公司现有的北特拉华盆地资产周边，包括约24000净英亩土地、9000净特许权使用费英亩、200个净万英尺钻井井位以及日均13000桶油当量的产量。

总额中包括以约10.25亿美元收购Ridge Runner Resources II及其关联特许权使用费公司的交易。该交易于季度结束后的10月30日完成交割，资金来源于手头现金和商业票据。Ridge Runner在交割时的原油产量约为每日6千桶，预计将在第四季度贡献约每日4千桶的产量。

根据2027年和2028年的季度WTI价格，该收购还包含最高达1.25亿美元的潜在或有支付。尽管有额外的资金需求，管理层预计通过产生自由现金流，2026年年底的杠杆率仍将保持在0.5倍以下。

2026年业绩指引

Permian Resources将全年原油产量指引的中位数上调至202.5 MBbl/d，较2月最初计划增加了13.5 MBbl/d。管理层表示，这得益于新井及基础产量表现强劲、工作权益比例提高以及修井活动持续开展。

资本支出区间进行了修订，以反映更高的工作权益比例、额外的修井作业以及与Ridge Runner相关的约2000万美元支出。

管理层观点

管理层表示，在不增加现有钻机或完井车队数量的情况下，通过提高工作权益比例、增加修井活动以及缩短作业周期实现了产量增长。在按大宗商品价格归一化后，与2月的原始计划相比，公司目前的计划预计全年将额外产生3亿美元的自由现金流。

管理层还强调了钻井和运营效率，包括创下公司历史纪录的每日超过2700英尺的钻井速度，以及部署了旨在改善运行时间和油井性能的AI驱动人工举升监控系统。

近期内部人士交易

提供的六个月内部人士交易汇总显示，通过11笔交易买入160,174股，通过4笔交易卖出78,468股，净买入81,706股。以下最新报告的10起事件均归类为直接交易，包括4笔出售、3笔股票赠与和3笔股票奖励。

这些交易描述了已报告的活动，但其本身并不代表内幕人士对公司前景的看法。

投资者应关注的风险

• 大宗商品价格及区域基差波动：二季度区域天然气出现负价格导致气井限产。若价格再次走弱，可能会减少产量、实际实现价格、销售额以及现金流。
• 上调指引背后的执行风险：调整后的生产目标取决于新井表现、基础产量、工作权益增加以及持续的修井作业。较弱的运营表现可能会对产量或成本构成压力。
• 更高的资本需求：更新后的支出范围涵盖了额外的工作权益、修井以及与收购相关的支出。自由现金流对资本支出和大宗商品价格依然敏感。
• 收购整合与资金筹措：最近的交易需要约11.5亿美元的前期现金对价，而 Ridge Runner 的部分融资来自商业票据，并可能需要高达1.25亿美元的或有支付款项。

总结

Permian Resources 2026财年第三季度的业绩得益于大宗商品价格上涨、产量增加以及可控单位成本下降，产生了8.46亿美元的调整后自由现金流。该公司上调了原油产量指引，同时通过追加修井作业、工作权益和补充性收购增加了资本承诺。主要需要关注的问题是生产和成本效率能否保持持久、收购的资产能多快产生效益，以及大宗商品价格如何影响现金流和杠杆率。