Essential Utilities 2026年第三季度财报：随着运维成本下降，营收增长

Essential Utilities（纽约证券交易所代码：WTRG）公布2026年第三季度营收为5.083亿美元，同比增长6.6%（上年同期为4.770亿美元），按美国通用会计准则（GAAP）计算的稀释每股收益（EPS）从0.33美元增至0.36美元。随着两个受监管业务板块实现增长，且在保险理赔收回及天然气坏账费用下降的共同推动下，运营与维护（O&M）费用有所下降，GAAP净利润增长12.8%至1.038亿美元。在扣除与待推进的American Water合并相关的费用后，调整后每股收益为0.38美元。

核心业绩数据

营收增长主要由监管回收款项及购气成本增加所推动。总成本和费用增长2.7%，慢于营收增速，原因在于O&M费用的下降部分抵消了外购天然气和折旧费用的增加；营业利润因此增长13.5%，营业利润率扩大约2.3个百分点。

Essential在本季度确认了490万美元的合并相关费用。在扣除这些费用及相关税收影响后，非GAAP净利润为1.074亿美元，调整后稀释每股收益为0.38美元。

业务及板块业绩表现

水务依然是规模较大的业务，但天然气业务的营收增长更快。水务业务受益于监管回收款项和客户基数的扩大，而天然气营收则反映出更高的费率和附加费、增加的购气成本以及有利的客户用气量。

两个板块的O&M费用均有所下降。水务板块受益于与保险理赔收回相关的员工福利成本降低，但部分被新收购系统的成本所抵消。天然气板块则受益于坏账费用减少及保险理赔收回。

季度利润改善，但前九个月收益仍维持低位

第三季度的改善尚未扭转今年以来的收益下滑趋势。2026年前九个月，营收增长7.1%至19.0亿美元，但营业利润几乎持平，为6.966亿美元，净利润下降10.3%至4.340亿美元。稀释每股收益从1.73美元降至1.53美元。

这一差异反映出今年以来整体成本的增加。O&M费用上升9.6%，其中包括2250万美元的合并相关费用；外购天然气费用增长17.6%，折旧费用上升9.2%，利息费用增长9.7%。所得税也从上年同期的1170万美元收益转为1640万美元的支出。在扣除合并相关费用及其税务影响后，前九个月的调整后稀释每股收益为1.58美元。

基础设施支出与资产负债表

前九个月，Essential在受监管水务和天然气基础设施方面投资了约11亿美元。截至2026年9月30日，不动产、厂房及设备净额达到150.8亿美元，高于2025年底的142.6亿美元。

长期债务一年内到期的部分及应付贷款从12月31日的1.720亿美元增加到6.703亿美元，而扣除一年内到期部分后的长期债务从81.1亿美元减少到80.3亿美元。流动资产从6.104亿美元降至4.858亿美元。Essential报告可用的信贷额度为7.59亿美元，固定利率长期债务的加权平均成本为4.14%，不过季度利息费用从8230万美元增加到9130万美元。

董事会还在10月21日宣布发放每股0.3606美元的季度股息，将于12月1日派发给截至11月10日登记在册的股东。

监管审批与并购交易进展

费率调整依然是为Essential基础设施计划提供资金的核心。在2026年期间，水务板块获得了代表每年增加5360万美元收入的费率裁决或基础设施附加费，而天然气板块获得了代表1690万美元增加收入的裁决或附加费。这些数字代表年化监管裁决额，而非完全在第三季度确认的营收。

待审理的水务及污水费率申请或基础设施附加费预计将争取7850万美元的年度新增营收。天然气板块在宾夕法尼亚州也有一项费率申请，要求每年增加1.632亿美元，以支持老化燃气干管的更换和报废。

关于拟议中的American Water合并事宜，两家公司已在肯塔基州、俄俄州和弗吉尼亚州获得监管批准。他们还在宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州和德克萨斯州达成了和解协议，但各项和解协议仍需获得相应公用事业委员会的批准。

此外，Essential已单独签署了总额约2.9亿美元的水务和污水资产收购协议，涵盖超过208,000名客户或等效住宅单位。总额中包括价值2.765亿美元的DELCORA协议，对应198,000个等效住宅单位。该公司表示，其积极推进的市政收购管线代表了约400,000名客户。

业绩指引

Essential表示，仍按计划将在2026年投资17亿美元用于基础设施建设。基于截至9月已投资的约11亿美元，要实现该目标，第四季度需要追加约6亿美元的投资。该公司还继续预计与American Water的合并将于2027年第一季度完成。

剔除一次性项目和异常天气影响后，管理层预计全年O&M费用将符合历史常态。

投资者应关注的风险

• 合并审批及交易成本：预期在2027年第一季度完成交易仍取决于未决的同意和监管批准。第三季度与合并相关的费用总计490万美元，前九个月累计达2250万美元。
• 费率裁决结果：Essential正在寻求大幅调增水务和天然气营收，但申请金额无法保证获得批准，且可能与最终裁决金额有所出入。
• 融资与利息费用：基础设施计划需要大量资本支持，而一年内到期的债务规模有所增加，季度利息费用同比上升了11.0%。
• 季度利好因素可能趋于常态化：第三季度O&M费用受益于保险理赔收回及天然气坏账费用降低。这些利好因素可能无法保持在相同水平，且有利的天然气客户用量也对营收增长作出了贡献。
• 收购执行情况：已签署的水务和污水交易（尤其是DELCORA项目）对公司的客户增长战略依然至关重要，且仍需顺利完成交割。

总结

Essential Utilities 2026年第三季度业绩有所改善，监管回收款项、客户增长、天然气费率调整以及O&M费用下降推动了营收和利润的增长。需要关注的主要焦点在于：季度成本利好能否持续、待审理的费率申请如何支持17亿美元的基础设施计划，以及与American Water的合并能否获得预计在2027年第一季度完成交易所需的其余审批。