Cerus 2026财年第三季度财报：产品收入增长10% 毛利率收窄

Cerus（Nasdaq：CERS）公布2026财年第三季度总营收为6400万美元，同比增长6%，四舍五入后GAAP摊薄每股亏损仍为0.00美元。产品营收增长10%至5770万美元，但产品毛利率下降以及销售、一般与行政费用（SG&A）增加导致归母净亏损扩大至60万美元。经营现金流改善至300万美元，Cerus还宣布其用于红细胞的INTERCEPT红细胞系统3期RedeS试验取得积极的顶线结果。

核心财务业绩

产品营收增长是本季度的主要驱动力，这得益于美国INTERCEPT纤维蛋白原复合物（IFC）销量增加、美国血小板业务增长以及欧洲、中东和非洲地区INT200照明器销量的增加。由于FDA合同的到期以及Cerus 2016年BARDA合同的终止，政府合同营收下降16%至630万美元，但部分被2024年BARDA合同项下的业务活动所抵消。

由于相关毛利率下降100个基点，产品毛利润的增长慢于产品营收。Non-GAAP调整后EBITDA和经营现金流有所增加，但GAAP营业利润下降，净亏损扩大。

调整后EBITDA剔除了政府合同营收及相关直接费用、股权激励费用、折旧与摊销以及营业外支出等项目。因此，该指标无法与GAAP营业利润直接比较。

业务及区域业绩

北美地区贡献了大部分产品营收增量。美国IFC销售额从390万美元增至560万美元，增长约44%；以FC15等效单位计算的IFC总需求增长了约80%。Cerus还提及其中心业务美国血小板业务表现强劲。

在INT200照明器销售的助推下，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区的产品营收增长了5%。然而，国际血小板试剂盒销量下降了3%，相比之下北美地区增长了5%。全球血小板试剂盒销量增长3%，计算出的可治疗血小板剂量数增长2%。

Cerus还单独宣布，其用于红细胞的INTERCEPT血液系统3期RedeS试验取得了积极的顶线结果。新闻稿未提供具体的终点数值结果或详细分析，完整的研究结果及后续监管步骤将作为未来的里程碑进展。

产品营收增长未能转化为更高的GAAP利润

产品营收增长10%，仅带动产品毛利润增长8%，原因是产品毛利率从53.4%降至52.4%。Cerus将毛利率下降主要归咎于美元兑欧元贬值以及通货膨胀带来的产品成本上升。产品定价优化和更优的产品组合抵消了部分不利影响。

总运营费用增加5%至3620万美元。研发费用下降约10%至1430万美元，主因RedeS研究入组完毕、INT200研发已跨过美国上市前批准提交阶段，以及政府资助项目费用减少。

销售、一般和行政费用（SG&A）则呈相反走向，增长约18%至2190万美元。Cerus指出这是由于员工相关成本上升，且去年同期还得益于一次性税收抵免。再加上政府合同营收减少和毛利率承压，导致GAAP营业利润降至38.3万美元。尽管营业外支出较去年同期有所改善，但仍足以导致55.0万美元的归母净亏损。

现金流与资产负债表

经营现金流从190万美元增至300万美元。Cerus将这一改善归因于净利润环比好转以及库存管理得当。

截至2026年9月30日，现金、现金等价物及短期投资达5710万美元，较6月30日增加80万美元，但低于2025年底的8290万美元。公司定期贷款未偿余额为3500万美元，循环信贷额度已提用2850万美元。根据借贷基数水平，循环信贷下仍有1650万美元额度可用。

全年业绩指引

Cerus重申了2026财年全年产品营收预期，保持整体产品营收和IFC营收预测区间不变。维持的展望预期产品营收将比2025年增长11%至12%。

近期内部交易

所提供的六个月汇总数据表明，在8笔交易中共买入1,058,129股，在9笔交易中共卖出302,737股，净买入755,392股。内部人士持股总量约为728万股，净买入量相当于该持股总量的11.6%。

最新的10笔个人交易记录涉及不同的数据子集：7笔抛售交易的总呈报价值约为790,672美元，3笔股票奖励呈报价值为0美元。在这10笔交易中未出现买入记录，且仅凭这些交易并不能体现内部人士对Cerus前景的看法。

表格中的职位按所提供的交易数据原文显示。

投资者需要关注的风险

• 产品毛利率承压：汇率波动和通货膨胀带来的产品成本增加使产品毛利率下降了100个基点。持续的压力可能会限制产品销量增加所带来的利润贡献。
• 政府合同营收减少：合同到期和收尾工作导致政府合同营收下降16%，致使总营收增速慢于产品营收增速。
• 商业化推进风险：全年展望取决于IFC的持续采纳、美国血小板业务的增长以及INT200的推广。尽管EMEA整体产品营收增加，但该季度国际血小板试剂盒销量有所下降。
• 流动性与债务风险：现金和短期投资仍高于6月水平，但低于2025年底余额。Cerus的定期贷款和循环信贷合计未偿还额为6350万美元，而额外的借贷额度仍受借贷基数的限制。
• 临床与监管不确定性：RedeS取得了积极的顶线结果，但未包含完整分析。INTERCEPT红细胞系统和INT200仍需接受监管审查和批准流程。

结论

Cerus在2026财年第三季度的业绩显示，在IFC、美国血小板和INT200销售的带动下，产品营收持续增长，经营现金流生成能力有所改善。然而，由于产品毛利率收窄、SG&A费用增加以及政府合同营收下降，这一增长未能转化为更高的GAAP利润。后续需要重点关注的核心事项包括：重申的产品营收指引的执行情况、产品毛利率的稳定状况、正向经营现金流的可持续性，以及红细胞系统接下来的临床与监管进展。