埃克森美孚2026财年第三季度业绩：炼油收益抵消上游压力

埃克森美孚（NYSE: XOM）公布的2026年第三季度GAAP净利润为154亿美元，稀释后每股收益为3.72美元，而第二季度分别为145亿美元和3.48美元。调整后净利润达到175亿美元，经营现金流为257亿美元，自由现金流为191亿美元。本季度更强劲的炼油利润率和运营表现弥补了上游业务利润下降的影响。

核心盈利表现

环比来看，GAAP净利润增加了8.88亿美元，而调整后净利润增加了28.3亿美元。埃克森美孚将调整后净利润定义为扣除单项重大的非经营性事件及预估时间效应后的利润；因此，调整后业绩显示出比GAAP数据更大的改善。

现金生成能力依然强劲，为本季度94亿美元的股东回报提供了资金保障。

现金流数据和股东回报为当季金额；所提供的业绩摘要中未包含对应的第二季度数据。

业务及板块表现

能源产品板块是环比利润增长的主要来源。该板块得益于炼油利润率提升和强劲的炼油运营，包括埃克森美孚美国墨西哥湾沿岸炼油厂的原油装置产能利用率达到100%，以及创下该地区历史第二高柴油产量纪录。全球产能利用率受到的外部影响抵消了部分增幅。

由于大宗商品价格下跌以及圭亚那权益份额影响加速，上游业务利润有所下滑。化工产品板块同样走弱，原因是利润率下降抵消了与亚太地区季节性需求强劲相关的高价值产品销量增长。特种产品板块则因基础油利润率提升而改善。

调整后能源产品板块利润从41.0亿美元增至90.5亿美元，而调整后上游业务利润从91.9亿美元降至73.1亿美元。

运营销量表现不一。上游产量为每天449.6万桶油当量，略低于第二季度的451.4万桶。能源产品销量从每天569.8万桶增至575.3万桶，化工产品销量从447.1万公吨升至488.8万公吨。特种产品销量从178.4万公吨降至173.7万公吨。

管理层还强调，除中东影响外，今年迄今的燃料利用率创下新高，柴油收率和北美柴油销量也创下新高。这些是前九个月的运营指标，而非独立的第三季度对比。

现金流、杠杆率与资本回报

埃克森美孚在第三季度产生了257亿美元的经营现金流和191亿美元的自由现金流。公司向股东分配了94亿美元，其中包括43亿美元的股息和51亿美元的股票回购。

截至2026年9月30日，净负债为221亿美元，系由343亿美元的总负债扣除122亿美元现金及现金等价物（不含受限现金）计算得出。在2026年前九个月，该公司减少了近110亿美元的净负债，在保持分红和回购的同时强化了资产负债表。

埃克森美孚宣布派发第四季度股息每股1.07美元，将于2026年12月10日支付给截至11月16日登记在册的股东。公司还宣布了2027年200亿美元的股票回购计划（视合理的市场条件而定）。至此，该公司已连续44年提高每股年度股息。

管理层视角

董事长兼首席执行官伍德兹（Darren Woods）将本季度的表现归因于产量提升、运营效率提高、组合改善以及长期投资。他指出，包括博蒙特（Beaumont）炼油厂扩建在内的项目使埃克森美孚在美国墨西哥湾沿岸的馏分油产量自2019年以来增加了约40%。

管理层报告称，相较于2019年，已实现累计结构性成本节约169亿美元，其中2026年前九个月新增节约18亿美元。公司将这些节约定义为不含能源和生产税的现金运营费用的可持续削减，尽管总费用仍可能受到通货膨胀、外汇、收购和业务活动水平的影响。

近期内部人士交易

所提供的内部人士交易数据记录了高管达林·L·塔利（Darrin L. Talley）在2026年2月至3月期间进行的四笔间接股票出售。由于未提供股票数量，表格报告了已披露的交易价值，未对卖出股票数量进行估算。

由于所提供的数据未标明交易类型、价格、数量或价值，2026年1月2日的多条董事记录已被排除。仅凭公开披露的出售行为无法代表内部人士对埃克森美孚前景的看法。

投资者应关注的风险

• 大宗商品价格与权益份额时间影响：价格下跌以及圭亚那权益份额影响加速导致上游业务利润环比下降，这表明生产规模无法消除季度间的利润敏感性。
• 炼油利润率与运营状况：能源产品板块推动了业绩改善，但其业绩取决于利润率、利用率和优化情况。外部事件已在第三季度影响了全球产能利用率。
• 化工产品利润率压力：化工产品销量环比增长，但由于利润率走弱，利润有所下降。利润率的持续挤压可能会限制高价值产品销量增长带来的收益。
• 有条件的资本回报：计划在2027年进行的200亿美元股票回购以合理的市场条件为前提，因此其具体时间和金额仍取决于未来状况。

总结

埃克森美孚2026年第三季度的业绩实现环比改善，强劲的炼油利润率和美国墨西哥湾沿岸业务弥补了上游和化工业务的疲软。现金生成能力为可观的股东回报和净负债的进一步削减提供了支持。需要关注的主要问题是：能源产品板块能否保持其运营和利润率表现、大宗商品价格及圭亚那权益份额时间安排如何影响上游业务，以及尽管销量增加，化工产品的利润率能否迎来修复。