RPC 2026财年第三季度财报：Pintail减值导致GAAP亏损

RPC, Inc.（纽约证券交易所代码：RES）公布2026财年第三季度营收为4.677亿美元，较上年同期的4.471亿美元增长4.6%；按通用会计准则（GAAP）计算的稀释后每股收益（EPS）由盈利0.06美元转为亏损0.20美元。与Pintail相关的7450万美元非现金减值导致了GAAP亏损，但调整后净利润增长35.5%至2280万美元，调整后EBITDA增长5.5%至7150万美元。

核心财务业绩

营收环比增长1%，主要得益于连续油管、液氮、强行下钻（snubbing）及租赁工具业务活动的增加，抵消了Pintail电缆测井（wireline）营收的下滑。调整后盈利能力亦有所改善，调整后EBITDA利润率从2026年第二季度的14.3%和上年同期的15.2%升至15.3%。

GAAP业绩呈现相反趋势，原因在于RPC计提了Pintail减值准备以及730万美元与收购相关的用工成本。除每股收益和利润率外，下表金额单位均为百万美元。

调整后净利润率从上年同期的3.8%升至4.9%，表明基础盈利改善程度强于微弱的营收增长。

业务及分部业绩

技术服务部门贡献了RPC的大部分营收增长。该分部营收同比增长5.2%，环比增长1.4%；营业利润同比增长18.1%，环比增长4.7%。连续油管、液氮和强行下钻业务均录得两位数的营收环比增长，但部分被Pintail电缆测井营收疲软所抵消。

支持服务部门较第二季度有所改善，营收环比增长3%，营业利润环比增长56%。管理层将这一改善归因于Patterson Rental Tools业务活动的增加以及该服务线的固定成本结构，尽管营收和营业利润仍低于去年同期。

技术服务部门的营业利润未扣除7450万美元的减值损失，RPC单独记录了该笔减值，但将其全部归属于该部门。

Pintail减值掩盖了改善的调整后盈利能力

RPC认定，由于价格持续疲软、业务活动减少和成本压力，Pintail的账面价值无法完全回收。由此产生的7450万美元非现金减值计提包括5830万美元无形资产减值和1620万美元物业、厂房及设备减值。

计入减值后，RPC录得5380万美元的营业亏损和4190万美元的净亏损。扣除减值及与收购相关的用工成本后，调整后营业利润为2800万美元，同比上涨约11%，调整后净利润达到2280万美元。

该笔减值未直接消耗现金，但反映出所收购的电缆测井业务盈利能力有所削弱。RPC还指出，Pintail持续的价格疲软、业务活动减少、成本压力以及可能发生的进一步减值是公司面临的持续风险。

盈利能力、现金流及资产负债表

财报中的现金流数据涵盖截至9月30日的前九个月，而非仅第三季度。前九个月的经营活动现金流下降17.0%至1.157亿美元，而在扣除1.107亿美元资本支出后，自由现金流从2170万美元降至500万美元。

营运资金消耗了6800万美元现金，上年同期为4370万美元。由于客户业务活动增加及回款时间安排，应收账款从2025年底的3.277亿美元增至3.871亿美元；存货从1.190亿美元增至1.405亿美元，部分原因是战略性采购了供应紧张的零部件。

今年以来，现金及现金等价物减少3290万美元至1.771亿美元。RPC在第二季度偿还了2000万美元的票据本金，截至季末应付票据余额为3000万美元，且在其1亿美元的循环信贷额度下无任何借款。

前九个月，RPC支付了2660万美元的股息，并使用350万美元购买了与受限股预扣税相关的股票。董事会还宣布发放每股0.04美元的定期季度股息，将于2026年12月10日支付给截至11月10日登记在册的股东。

投资者需要关注的风险

• Pintail持续疲软：持续的定价压力、电缆测井业务活动减少以及成本上升可能会拖累技术服务部门，并可能导致额外的减值准备。
• 竞争与通胀压力：管理层将油田服务市场描述为竞争激烈，并指出人工、卡车运输和燃料是成本通胀的持续来源。
• 现金转化能力较弱：尽管经营活动现金流为正，但较高的应收账款、战略性存货采购以及庞大的资本支出使前九个月的自由现金流降至500万美元。
• 依赖客户活动和大宗商品价格：RPC受益于钻井和完井活动的改善，但客户需求对石油和天然气价格依然敏感。第三季度平均油价环比下降10.8%，但仍比上年同期高出30.7%。

总结

RPC在2026财年第三季度的业绩融合了温和的营收增长、改善的调整后盈利能力，以及因Pintail减值造成的巨额GAAP亏损。技术服务部门领跑同比增长，支持服务部门实现环比改善，但Pintail的经营挑战和前九个月脆弱的自由现金流仍是需要重点监测的领域。未来的业绩将取决于电缆测井业务的价格和活动水平、成本控制，以及公司将增长的客户活动转化为现金流的能力。