威斯科2026财年第三季度业绩：销售额增长17%推动利润率提升

威斯科国际（NYSE: WCC）公布，截至9月30日的2026财年第三季度净销售额为72.3亿美元，同比增长16.6%，同时该季度稀释每股收益（EPS）增长43.3%至5.43美元。调整后EBITDA利润率扩大100个基点至7.8%，经营现金流从流出8270万美元改善至流入1.939亿美元。数据中心销售额增长约55%，但增长延伸至所有三个业务部门，非数据中心销售额增长了7%。

核心财务业绩

报告销售额和有机销售额均增长16.6%。威斯科将这一增长归因于所有三个部门的销量增加以及有利的定价，而收购和外汇影响在很大程度上相互抵消。与2026财年第二季度相比，报告销售额增长8.4%，有机销售额增长8.5%。

利润增速快于营收增速。毛利率提高了40个基点，而调整后销售、一般及管理费用（SG&A）占销售额的比重从14.7%降至14.4%，表明尽管薪酬和数字化转型支出增加，但运营杠杆表现更佳。

毛利润、毛利率、调整后EBITDA、调整后稀释每股收益和自由现金流均为公司定义的非GAAP指标。

业务及部门业绩

通信和安全解决方案部门实现了最快的增长和最大的利润率扩大。电气和电子解决方案部门也录得两位数的有机增长，而公用事业和宽带解决方案部门增长较慢，并保持了其调整后EBITDA利润率。

数据中心销售额达到18亿美元，增长约55%，成为综合增长的主要贡献者。然而，非数据中心销售额也增长了7%，表明需求并不局限于单一终端市场。

公司总在手订单增长约80%，达到创纪录水平，各个业务部门均报告了创纪录的在手订单。管理层将这一增长部分归因于客户的多年度承诺以及对大型资本和基础设施项目的持续投资。

盈利能力、现金流及资产负债表

销售额提升、毛利率改善以及运营成本杠杆共同推动了盈利能力的提升。报告的SG&A费用增长15.1%至10.6亿美元，低于销售额增长率。本季度包含2480万美元的数字化转型成本，而上年同期的对账中该项成本为1040万美元。

营运资金的时机选择以及利润提升对现金流改善起到了支撑作用。应付账款带来了3.269亿美元的同比效益，而其他负债变动贡献了2.273亿美元，这主要是由于客户预付款和按里程碑计费。这些效益被与销售增长及大型项目相关的存货、应收账款和供应商预付款部分抵消。

截至9月30日，现金及现金等价物为8.425亿美元，高于2025年底的6.048亿美元。应收账款从40.7亿美元增至50.5亿美元，而存货从40.1亿美元增至46.9亿美元。长期债务从57.6亿美元增至59.8亿美元，但由于现金余额增加，净债务几乎维持在52.2亿美元不变。

财务杠杆率从2025年底的3.4倍降至2.8倍。这一改善主要反映了过去十二个月调整后EBITDA的增加和现金的增多，而非净债务的实质性减少。

管理层评论

董事长、总裁兼首席执行官约翰·恩格尔（John Engel）表示，威斯科现已连续五个季度实现两位数的销售额增长。管理层提到了通信、安全、电气、公用事业和电力市场的需求，以及客户对重大资本和基础设施项目的持续投资。

管理层还将在手订单的增长归因于客户的多年度承诺，并表示客户正越来越多地利用威斯科来提供服务和进行供应链管理。公司认为，其交叉销售策略和更广泛的服务组合是推动数据中心以外领域增长的因素。

近期内部交易

提供的六个月内部人士数据显示，在24笔交易中共买入182,635股，在12笔交易中共卖出148,156股，净买入34,479股。以下是提供的三笔最新买入或卖出记录；表格中排除了股票奖励。

这些披露本身并不代表内部人士对威斯科未来业绩的看法。

投资者应关注的风险

• 数据中心增长集中度：数据中心销售额增长了约55%，远快于非数据中心销售额7%的增幅。尽管其余业务组合正在扩张，但该终端市场的放缓可能会降低综合增长率。
• 营运资金需求：大型项目增加了存货、应收账款和供应商预付款。季度现金生成也受益于应付账款的时机选择和客户预付款，这可能会导致不同时期之间的波动。
• 在手订单转化与执行：在手订单增加了约80%，但在收回现金之前，将大型、多年度承诺转化为收入可能需要额外的存货和营运资金。
• 成本及债务责任：薪酬和数字化转型支出增加，而长期债务保持在接近60亿美元的水平。持续的利润率扩大和现金生成对于进一步降低杠杆率至关重要。

总结

威斯科2026财年第三季度的业绩融合了广泛的销售增长、毛利率的提升以及运营杠杆的优化，使收益增速快于营收增速。数据中心是最大的增长驱动力，但所有三个部门均录得有机增长，且非数据中心需求保持正面。主要需要关注的问题包括在手订单转化、营运资金密集度、数据中心需求的持续性，以及更高的现金生成能否转化为杠杆率的进一步改善。