ServiceNow 2026财年第三季度财报：订阅收入增长21%，AI目标上调

ServiceNow（纽约证券交易所代码：NOW）公布2026财年第三季度总营收为41.06亿美元，同比增长20.5%，GAAP稀释每股收益为0.27美元。订阅收入增长21%至39.88亿美元，自由现金流达到8.22亿美元，公司并将2026财年AI年度合同价值目标上调至17亿美元。

核心业绩数据

截至2026年9月30日的季度，订阅收入仍是主要增长引擎，而专业服务及其他收入增速较慢，为10%。汇率变动带来了微弱利好：按固定汇率计算，订阅收入增长率为20.5%，而按列报基准计算为21%。

在GAAP和非GAAP指标下，ServiceNow均实现盈利，尽管这两种列报方式之间存在显著差距。公司的非GAAP数据剔除了基于股票的薪酬、收购无形资产摊销、某些法律及重组成本、投资损益以及相关税务调整等项目。

业务与合同履约表现

订阅收入几乎贡献了ServiceNow的全部营收增长。专业服务及其他收入为1.18亿美元，同比增长10%，但产生了3900万美元的GAAP毛亏损，毛利润率为-32.5%。

合同收入指标继续保持约20%或更高的增长。代表未来12个月内预计确认的合同收入的当前剩余履约义务（cRPO）达到136.5亿美元，按列报基准增长20.5%，按固定汇率计算增长21%。总剩余履约义务（RPO）增长22%至297亿美元，按固定汇率计算增长22.5%。

大客户活动也有所增加。ServiceNow录得19笔净新年度合同价值超过500万美元的交易，同比增长超过135%。本季度结束时，产生超过500万美元年度合同价值的客户达到680家，增长约23%。

盈利能力、现金流与资本效率

ServiceNow在本季度产生了8.39亿美元的经营现金流和8.22亿美元的自由现金流。对应的利润率分别为20.5%和20%。

该公司报告的GAAP总毛利率为70.5%，GAAP营业利润率为9.5%。在非GAAP基准下，总毛利率为77.5%，营业利润率为32.5%。因此，投资者在评估经营杠杆时，应区分公司报告的盈利能力与调整后的列报。

管理层将其上调的全年自由现金流利润率预期归因于资本支出的减少。2026财年目标上调了100个基点至36%，这意味着此前的目标为35%。

AI势头强劲 助推大额订单与积压订单增长

ServiceNow将2026财年AI年度合同价值目标上调至17亿美元，较年初设定的10亿美元目标增长70%。管理层表示，AI净新ACV超出了预期，且今年迄今代理式AI的生产消费量同比增长了13倍以上。

该公司正通过专注于智能体治理、安全、员工工作流、开发和服务管理的产品扩展其AI服务。公司还宣布或扩大了与OpenAI、谷歌云（Google Cloud）和英伟达（NVIDIA）的合作伙伴关系。这些举措的财务意义将取决于更高的AI采纳率能否持续转化为合同价值、大额交易和未来订阅收入。

业绩指引

ServiceNow上调了全年订阅收入预期，尽管随附的新闻稿中未包含此前的收入范围。公司还将其全年自由现金流利润率目标从35%上调至36%。对于第四季度，公司预计列报的订阅收入增长率在22.5%至23%之间，而cRPO增长率预计为18.5%。

全年指引还预计非GAAP订阅毛利率为81%。

近期内部交易

提供的内部交易数据显示，过去六个月买入202,696股，卖出34,820股，在48笔交易中实现净买入167,876股。在最新记录中，仅有三笔同时包含明确的交易方向和金额；这三笔均为卖出。

上述交易均按申报情况呈列，其本身并不代表内部人士对公司前景的看法。

投资者需关注的风险

• 短期cRPO增长放缓：第四季度cRPO增长指引为18.5%，低于第三季度报告的20.5%。这意味着预计在未来12个月内确认的收入增速有所放缓。
• GAAP与非GAAP盈利能力差距巨大：GAAP营业利润率为9.5%，而非GAAP基准下为32.5%。在评估底层盈利能力时，剔除成本的规模和持续性仍然十分关键。
• 专业服务业务亏损：专业服务及其他业务录得3900万美元的GAAP毛亏损。虽然该业务板块相对于订阅业务而言规模较小，但拖累了综合毛利率。
• 更高的AI执行目标：将AI ACV目标上调至17亿美元，提高了2026财年剩余时间的运营基准。使用量的持续增长必须转化为合同收入，以支撑公司的预期。

总结

ServiceNow 2026财年第三季度的业绩主要受到21%的订阅收入增长、合同履约义务扩大以及大客户活跃度提升的推动。AI采纳率提高支持了更高的ACV目标，而资本支出的减少使管理层得以上调全年自由现金流利润率预期。需要关注的主要问题包括预期中第四季度cRPO增速的放缓、GAAP与调整后盈利能力之间的巨大差距，以及AI使用量能否持续转化为持久的订阅增长。