AerCap 2026年第三季度财报：创纪录调整后利润推升业绩指引

AerCap（纽约证券交易所代码：AER）公布，截至2026年9月30日的第三季度营收及其他收入为24.15亿美元，同比增长5%；而截至2026年9月30日止季度的GAAP稀释后每股收益从上年同期的6.98美元降至6.17美元。受维护租金收入增加、资产出售收益及净利差扩大支撑，本季度调整后净利润达到创纪录的10.09亿美元（即每股6.56美元），经营活动现金流为18亿美元。

核心收益数据

营收增长主要来自于维护租金及其他收入、资产出售收益以及其他收入，而基本租赁租金几乎持平。GAAP利润下降很大程度上反映了与2025年第三季度相比基数较高，当时AerCap确认了近4.75亿美元与乌克兰冲突相关的净补偿款。

调整后盈利扣除了乌克兰相关补偿款及收购会计摊销。AerCap在新闻稿中未提供可比的2025年第三季度调整后净利润或调整后每股收益。

收入结构与资产出售

基本租赁租金为16.98亿美元，而上年同期为16.90亿美元。扣除租赁溢价摊销后，基本租赁租金同样基本持平于17.21亿美元，而平均租赁资产下降1%至613.5亿美元。

维护租金及其他收入增长31%至2.67亿美元，成为租赁收入增长的主要来源。其他收入增长17%至9700万美元。

本季度AerCap以11亿美元出售了70项自有资产，而上年同期则以15亿美元出售了32项资产。尽管总收益有所下降，但出售净收益增长6%至3.53亿美元。公司报告的无杠杆资产出售利润率为45%。

调整后净利差额基本持平于12.42亿美元，但扣除折旧和摊销后的净利差额增长4%至5.93亿美元。年化净利差从8.0%提升至8.1%，扣除折旧和摊销后的净利差从3.7%升至3.9%。

上年同期乌克兰补偿款掩盖了GAAP对比情况

GAAP盈利走势与AerCap的经营趋势存在差异，因为2025年第三季度包含了4.749亿美元与乌克兰相关的净补偿款（记为费用减少）。2026年第三季度没有可比的补偿款，且上年同期的这一收益大于报告的净利润2.67亿美元的同比降幅。

在本季度，AerCap就7100万美元的维护权和租赁溢价摊销对GAAP净利润进行了调整，部分被1100万美元的税务影响所抵消。这使得调整后净利润达到10.09亿美元，而GAAP净利润为9.49亿美元。这种对比表明，GAAP业绩较低主要是由于对比基数所致，而非由于收入放缓。

盈利能力、现金流及资产负债表

折旧和摊销下降3%至6.49亿美元，利息支出下降2%至4.75亿美元，销售、一般及行政费用下降3%至1.25亿美元。租赁费用走势相反，增长42%至1.31亿美元，其中包括1400万美元的维护权摊销。

AerCap的平均债务成本从4.0%升至4.2%，但其平均债务余额从448.7亿美元降至434.7亿美元，有助于总利息支出的减少。有效税率也从14.5%降至12.3%。GAAP净资产收益率为20%，调整后净资产收益率为22%。

在未计入资产出售所得前，季度经营活动现金流为18亿美元，几乎覆盖了19亿美元的资本支出（其中包括购买32架飞机）。2026年前九个月，经营活动现金流从41.73亿美元增至47.23亿美元。

截至9月30日，现金、现金等价物及受限资金总额达到26.53亿美元，较2025年底增长79%。债务下降1%至432.72亿美元，而调整后债务对权益比率（杠杆率）从2.1:1改善至2.0:1。

AerCap在第三季度以约7.83亿美元回购了530万股股票。2026年前九个月的回购金额超过22亿美元，公司还宣布了新的10亿美元授权。扣除未归属限制性股票后，每股账面价值从一年前的109.22美元升至124.89美元。

业绩指引

AerCap将2026全年调整后每股收益指引上调至约20.70美元。公司在新闻稿中未披露之前的指引数值，更新后的展望包含了前九个月已确认的出售收益，但不包含任何第四季度的出售收益。

不计离散项目，AerCap还预计全年有效税率为约15%。

管理层视角

首席执行官安格斯·凯利（Aengus Kelly）表示，对优质航空资产的需求依然良好，尤其是发动机和下一代飞机。管理层承认较高的油价正在影响航空公司的盈利能力，但坚持认为商用航空的基本供需状况仍对 AerCap 构成支撑。

凯利还强调全生命周期资产管理和资本配置，而非仅仅将业务视为飞机租赁。本季度在飞机采购、资产出售、股票回购和降低杠杆的组合中体现了这一思路。

近期内部人士交易

提供的内部人士数据显示，在过去六个月中，有1笔交易购买了2,934股，6笔交易出售了146,148股，净出售143,214股。下表列出了已披露交易和金额的近期独立记录；源数据将丽塔·福斯特（Rita Forst）8月6日的交易列出了两次，因此在此仅列出一次。

这些披露说明了交易情况，但未说明各内部人士出售或转让股份的原因。

投资者需要关注的风险

• 航空公司客户盈利能力：管理层表示，油价上涨正在影响航空公司的盈利能力。持续的压力可能会削弱客户履行租赁义务的能力，或影响对租赁资产的需求。
• 对可变资产出售收益的依赖：资产出售收益在第三季度贡献了3.53亿美元，但其发生时间和规模可能存在波动。AerCap的全年调整后每股收益指引明确排除了第四季度潜在的出售收益。
• 融资成本上升：尽管总利息支出下降，但平均债务成本已升至4.2%。如果租赁收益率未能同步提高以进行弥补，持续上升可能会对净利差造成压力。
• 基本租赁租金持平与租赁费用上升：基本租赁租金几乎持平，而租赁费用增长了42%。如果这一状况持续，维护收入和资产出售收益将需要承担更多的盈利增长重任。

总结

AerCap在2026年第三季度的业绩兼具温和的收入增长、创纪录的调整后盈利、强劲的经营活动现金流、盈利的资产出售以及更低的杠杆率。GAAP净利润有所下降，主要是因为上年同期包含了一笔数额巨大的乌克兰相关补偿款，而底层利差和调整后盈利能力均有所提升。接下来需要关注的领域包括基本租赁租金增长、航空公司客户的健康状况、租赁费用、债务成本，以及 AerCap 能否在不依赖第四季度资产出售收益的情况下实现其上调的全年调整后每股收益指引。