波士顿科学2026年第三季度财报：销售额增长1.5%，利润率收缩

波士顿科学（Boston Scientific，纽约证券交易所代码：BSX）公布2026年第三季度净销售额为51.38亿美元，同比增长1.5%，而GAAP稀释每股收益从0.51美元降至0.40美元。由于产品成本增速快于销售额增速，且公司计入了重组、诉讼和减值费用，毛利率和营业利润率有所收窄。心血管和神经调控业务实现增长，但泌尿、内镜以及亚太地区业务有所下滑。

核心业绩数据

报告、运营和有机销售额均增长1.5%，表明汇率波动以及近期收并购或剥离对本季度合并销售额增长无实质性影响。盈利状况较为疲软：毛利润下降约3.2%，GAAP营业利润率从20.7%降至约16.1%。

调整后业绩恶化程度低于GAAP数据，但仍有所下降。归属于普通股股东的调整后净利润下降约5.4%，调整后每股收益下降约2.7%；稀释后加权平均股数的减少部分缓冲了每股收益的降幅。

业务及分部表现

心血管业务贡献了公司绝大部分销售绝对增长额，增加6300万美元至34.06亿美元。医疗手术（MedSurg）业务按报告基准仅增长0.6%，因为神经调控业务的两位数扩张抵消了泌尿和内镜业务的下滑。

区域表现同样喜忧参半。拉丁美洲和加勒比地区（LACA）在相对较小的收入基数上录得最高增长率，而亚太地区是唯一出现下滑的地区。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）的运营增长率达6.1%，高于其报告增长率，反映出汇率对报告业绩的负面影响。

公司还推进了其产品管线，为其下一代WATCHMAN Elite设备启动了Elite AF临床试验入组。公司获得FDA 510(k)许可，批准了StoneSmart生态系统内的技术以及SEISMIQ外周导管的其他尺寸，并与Heartflow展开合作，专注于人工智能驱动的冠状动脉手术规划。财报新闻稿未量化这些业务进展对本季度收入的贡献。

产品成本与费用激增，拖累销售额增长转化为利润下滑

尽管收入仅增长1.5%，但已售产品成本增长了约12.3%至17.10亿美元。这一差距使毛利润减少了1.14亿美元，并将毛利率压低了约3.2个百分点。

营业费用从24.94亿美元增加至26.00亿美元。销售、一般及行政费用（SG&A）减少了5800万美元，但这一降幅被其他项目抵消，包括8100万美元的诉讼相关费用、6300万美元的重组费用（上年同期为800万美元收益），以及3900万美元的无形资产减值费用。因此，GAAP营业利润减少了2.20亿美元，营业利润率收窄约4.6个百分点。

调整后业绩较小的降幅表明，这些特定费用拉大了GAAP与非GAAP业绩之间的差距。即便如此，调整后营业利润仍从14.19亿美元降至13.64亿美元，调整后营业利润率从28.0%降至约26.5%，表明盈利压力并不局限于GAAP调整项。

业绩指引

波士顿科学目前预计全年销售额将实现增长，但其对第四季度的预期按报告和有机基准计算，同比下降1.0%至3.0%。这表明与第三季度录得的1.5%增长相比，其同比销售走向有所放缓。新闻稿未提供先前的指引区间，因此无法从所提供的信息中确定调整方向。

公司未将未来调整后每股收益指引与GAAP每股收益进行对账，因为无法合理估计收购相关、重组、诉讼和无形资产减值费用等项目。

管理层评论

董事长兼首席执行官麦克·马霍尼（Mike Mahoney）将2026年描述为充满挑战的一年，并强调了公司对8月网络安全事件的应对措施，包括恢复运营和继续为客户服务的工作。管理层在新闻稿中未量化该事件对第三季度销售额、利润率或盈利的具体影响，使得运营正常化的速度与第四季度销售前景一道成为需要重点关注的因素。

投资者需要关注的风险

• 第四季度销售额预期萎缩：指引显示同比将下降1.0%至3.0%，表明近期收入压力可能会加剧而非缓解。
• 利润率承压：第三季度产品成本增速大幅快于销售额增速，同时调整后营业利润率也有所收窄。即使收入趋稳，持续的成本压力也可能限制盈利能力。
• 网络安全相关干扰：管理层将8月的网络安全事件视为一项重大挑战，但未量化其财务影响。恢复进展仍与运营和近期业绩息息相关。
• 业务与区域表现参差不齐：泌尿、内镜以及亚太地区出现下滑，使增长更加依赖心血管、神经调控以及拉美和加勒比地区（LACA）等高速增长区域。
• 影响GAAP盈利能力的费用：重组、诉讼和减值费用大幅拉大了GAAP与调整后收益之间的差距，公司表示类似项目可能会对未来的GAAP业绩产生重大影响。

总结

在心血管和神经调控业务的带动下，波士顿科学在第三季度实现了小幅销售额增长，但较高的产品成本和数项营业费用导致GAAP收益出现更剧烈的下滑。调整后业绩较为稳定，但利润和利润率仍有所下降。未来几个季度的核心关注点在于第四季度预期的销售额萎缩、网络安全事件后的恢复进展，以及公司能否稳定产品成本和调整后盈利能力。