GE医疗2026财年第三季度财报：每股收益增长39%，利润率扩张

GE医疗（Nasdaq: GEHC）公布2026年第三季度营收为55.13亿美元，同比增长7.2%，同时GAAP稀释每股收益从0.98美元增长39.1%至1.36美元。三大业务板块的盈利能力均有所扩大，季度运营现金流增至9.07亿美元，但其中包含5500万美元的关税退税。有机营收增长6.2%，有机订单增长4.0%，出货订单比达到1.03，未完成订单达237亿美元。

核心财务业绩

截至2026年9月30日的季度中，GE医疗在各个报告业务板块均实现增长。由于销量、定价、成本效率以及有利的同比关税净效应抵消了通货膨胀压力，利润增长快于营收增长。

GAAP盈利能力与调整后盈利能力均有所提升。归属于GE医疗的净利润增长37.9%，调整后EBIT增长19.9%，调整后每股收益增长25.1%。

毛利率和营业利润率为基于已公布四舍五入金额的近似计算结果。调整后EBIT、调整后每股收益和自由现金流均为非GAAP指标。

业务及板块表现

医药诊断业务实现最快营收增长，而高级影像解决方案仍是最大的业务板块，并贡献了最大的板块EBIT。患者护理解决方案录得最大的利润率改善，其板块EBIT较上年同期增长一倍以上。

患者护理解决方案板块同时正在经历领导层交接。Jeannette Bankes将离任出任另一家上市公司CEO，Neal Sandy将于2026年11月16日接任该板块总裁兼CEO。

需求指标保持积极，但增速慢于营收。有机订单增长4.0%，相比之下有机营收增长6.2%；同时1.03的出货订单比表明，季度订单量仍略高于营收。

盈利能力、现金流及资产负债表

调整后EBIT利润率扩张180个基点至16.6%。管理层将这一改善归因于销量上升、定价提升、成本效率改善以及有利的同比关税净效应，但部分被通货膨胀所抵消。调整后EBIT调节表剔除了本季度900万美元的税前关税退款。

现金生成能力亦有所改善，但关税收益影响了可比性。运营现金流和自由现金流均包含5500万美元的关税退款。资本支出为1.14亿美元，上年同期为1.10亿美元。

截至季度末，GE医疗拥有29亿美元的现金及现金等价物，可使用35亿美元的循环信贷额度，且未偿还债务为100亿美元。该公司还计划支付9.45亿美元现金收购SOFIE Biosciences，交割预计在2027年上半年完成，但需获得监管批准并满足其他惯常条件。

截至9月30日，存货达到26.28亿美元，高于2025年底的22.34亿美元。2026年前九个月，存货增加消耗了4.30亿美元的运营现金。

2026年业绩指引

鉴于今年迄今表现的改善，GE医疗提高或收窄了多项全年目标。有机营收预期上调至约4.0%，同时调整后EBIT利润率和调整后每股收益预测区间的下限均有所提高。该公司还将自由现金流目标上调至至少16亿美元。

该展望按非GAAP准则呈报。

投资者需要关注的风险

• 订单增速慢于营收：有机订单增长4.0%，相比之下有机营收增长6.2%。尽管出货订单比保持在1.0以上且未完成订单总额达237亿美元，但订单增长和未完成订单转化对维持营收增长动能至关重要。
• 通胀仍是拖累利润率的因素：销量、定价、生产率及关税效应提升了盈利能力，但管理层指出通货膨胀抵消了部分收益。
• 关税退款影响了现金流的可比性：季度运营现金流和自由现金流中均包含5500万美元的退款，这使得潜在的实际改善幅度小于报告的增幅。
• 存货正在消耗营运资金：存货较上年底增长约18%，2026年前九个月的存货积压消耗了4.30亿美元现金。
• 资本承诺与板块领导层变动需要密切关注：GE医疗负债达100亿美元，并计划进行一项9.45亿美元的现金收购；同时，患者护理解决方案板块在实现季度利润率大幅改善后将迎来新领导人。

总结

GE医疗2026年第三季度的业绩实现了广泛的业务板块营收增长，且利润增长更快、现金生成能力更高。销量、定价、生产率以及有利的关税效应支持了利润率扩大，而通胀和营运资金需求仍是拖累因素。上调的全年展望反映出今年迄今更强劲的执行力，未来的订单增长、现金转化、存货以及计划中的SOFIE收购将是需要密切关注的主要领域。