奥的斯2026年第三季度业绩：服务业务增长被新设备利润率压力抵消

奥的斯全球（NYSE: OTIS）公布2026财年第三季度净销售额为39.14亿美元，同比增长6%（上年同期为36.90亿美元）；摊薄GAAP每股收益增长14%至1.08美元（上年同期为0.95美元）。服务业务有机销售额增长7%，现代化改造业务保持增长最快，但新梯业务利润压力拖累了调整后营业利润，营运资金变动也对现金流造成影响。调整后每股收益持平于1.05美元。

核心财务业绩

GAAP与调整后业绩呈现不同走向。GAAP营业利润增长，主要是因为上年同期包含UpLift转型成本、分立相关调整及其他非经常性项目；而调整后营业利润下降，原因是新梯业务利润下降抵消了服务业务的增长。

调整后每股收益持平，是因为股数减少和少数股东权益下降带来的好处被更高的税率、利息费用增加以及不利的汇率所抵消。

业务及分部业绩

服务业务仍是主要增长来源，销售额和分部利润双双提高。新梯业务销售额也有所增加，但不利的定价和业务组合降低了该分部的利润和利润率。

服务业务有机销售额增长7%，其中维保业务有机增长4%，现代化改造业务有机增长20%。按固定汇率计，现代化改造订单增长10%，而按实际汇率和固定汇率计，现代化改造储备订单均增长20%。

新梯业务有机销售额增长3%。按地区划分，美洲地区销售额增长10%出头，EMEA地区增长中单位数，亚太地区增长高单位数，但中国市场下降超过20%。按固定汇率计，新梯业务订单增长1%，储备订单增长4%；美洲地区10%出头的订单增长被中国市场10%出头的下降部分抵消。

服务业务增长未能完全抵消新梯业务利润率压力

服务业务本季度增加了1.83亿美元的收入和1200万美元的分部营业利润。新梯业务增加了4100万美元的收入，但分部营业利润减少了1700万美元，导致分部营业利润总额减少500万美元至6.75亿美元，并导致合并调整后营业利润减少600万美元。

在服务业务内部，业务量增加、有利的定价以及与用工相关的成本削减支撑了利润。这些好处被更高的劳动力成本、战略增长倡议投资以及不利的业务组合部分抵消。服务业务利润率较上年同期下降，但环比提升100个基点至24.2%。

新梯业务面临更直接的盈利能力问题：不利的价格和业务组合抵消了生产率提升和业务量增加的效益，使其营业利润率下降150个基点至3.2%。这种分化解释了为何合并销售额增长6%，而调整后营业利润率却收缩了110个基点。

现金流与资产负债表

尽管净利润较高，但由于营运资金变动，季度经营活动现金流降至3.37亿美元。自由现金流为2.98亿美元，而在进行包括德国税务诉讼退款在内的调整后，调整后自由现金流降至2.72亿美元。

2026财年前九个月，经营活动现金流总计10.17亿美元，调整后自由现金流为8.34亿美元。同期，奥的斯回购了8.07亿美元的普通股并支付了4.98亿美元的股息，向股东回报了约13亿美元。

截至9月30日，现金及现金等价物为8.66亿美元，低于2025年底的10.96亿美元。短期借款及一年内到期的长期债务从10.56亿美元增至12.24亿美元，长期债务从69.00亿美元增至70.51亿美元。

2026财年业绩指引

奥的斯大致维持了全年展望。明确的变动是将调整后自由现金流指引从此前的15.0亿至15.5亿美元收窄至约15亿美元。

业绩展望仍取决于服务业务的增长能否抵消新梯业务的疲软，而现金流指引的修订使得第四季度营运资金的执行更加关键。

管理层观点

董事长、首席执行官兼总裁朱迪·马克斯（Judy Marks）将服务业务的增长归因于维保和改造业务的良好表现，以及对一线能力和人工智能定价的投资。管理层还指出，服务质量、可靠性、正常运行时间和成本控制是环比利润率提升背后的驱动因素。

管理层仍重点强调“服务飞轮”战略。季度数据支持了该战略在收入方面的成效，特别是在改造业务方面，尽管同比利润率收缩表明劳动力成本、战略投资和业务组合仍存在制约。

近期内部人士交易

另一项内部人士数据显示，在最近六个月期间，通过三笔交易共买入4,750股，通过一笔交易卖出1,628股，净买入3,122股。报告显示内部人士总持股量约为544,360股，净交易活动相当于持股量的0.60%。

以下为所提供的两年记录中列出的详细交易。全部申报为直接持股；较新的申报中未披露交易方向或金额的已被省略。

这些交易系按申报内容呈报，其本身并不代表内部人士对奥的斯前景或估值的看法。

投资者应关注的风险

• 新梯业务盈利能力：不利的价格和业务组合抵消了生产率提升和销量增加的好处，导致该分部的利润率降至3.2%。持续的压力将限制销售增长对收益的贡献。
• 中国市场疲软：中国的新梯销售额下降超20%，而订单下降10%出头。这可能会继续拖累收入组合和分部盈利能力。
• 服务业务利润率执行情况：服务业务有机销售额增长7%，但由于劳动力成本、战略投资和不利的业务组合，其利润率仍比上年同期低130个基点。环比提升100个基点的势头需要予以维持。
• 现金转换能力：由于营运资金抵消了净利润的增长，季度经营现金流和调整后自由现金流有所下降。全年调整后自由现金流指引收窄至约15亿美元，增加了第四季度现金转换的重要性。
• 税收、利息及外汇压力：这些因素抵消了股数减少和少数股东权益下降的好处，导致尽管营收增长，调整后每股收益仍保持持平。

总结

奥的斯2026财年第三季度业绩显示服务业务和现代化改造业务持续增长，但盈利质量喜忧参半。GAAP利润得益于上年同期非经常性成本的消除，而由于新梯业务盈利能力、劳动力成本、战略投资和营运资金带来压力，调整后利润率和现金流有所下降。需要关注的核心事项是服务业务利润率能否持续改善、中国市场和新梯业务能否止跌回稳，以及奥的斯能否实现全年约15亿美元的调整后自由现金流。