Ribbon 2026财年第三季度业绩：利润率收窄之际营收小幅上升

Ribbon Communications (Nasdaq: RBBN) 报告 2026 财年第三季度营收为 2.187 亿美元，同比增长 1.5%（上年同期为 2.154 亿美元），同时 GAAP 摊薄每股亏损从 0.07 美元改善至 0.05 美元。该季度营收和营业利润实现了强劲的环比复苏，但毛利率和调整后 EBITDA 仍低于上年同期，且前九个月的经营活动现金流保持为负。

核心财务业绩

截至 9 月 30 日的季度，营收同比小幅增长。营业费用的下降弥补了毛利润的下滑，促使 GAAP 营业利润增加至 560 万美元，净亏损收窄约 300 万美元。

调整后业绩喜忧参半：非 GAAP 净利润有所增长，但由于毛利率面临的同比压力抵消了营收的微幅增长，调整后 EBITDA 出现下滑。

GAAP 净亏损与非 GAAP 利润之间的差异，主要反映了 980 万美元的无形资产摊销、570 万美元的股权激励费用、140 万美元的重组成本及相关税收影响的调整。

业务与分部业绩

产品收入同比增长 10.3% 至 1.213 亿美元，而服务收入下降 7.6% 至 9740 万美元。因此，产品收入的增长抵消了服务业务的收缩，推动公司整体营收增长 1.5%。

两个业务分部均较第二季度显著改善。IP 光网络（IP Optical Networks）营收环比增长 17%，同比增长 5%，创下该分部三季度历史最高销售额。Ribbon 将环比增长归因于在北美赢得的新客户，其中包括两家新的美国二级互联网服务提供商客户。

云与边缘（Cloud and Edge）业务营收环比增长 11%，主要受美国一级网络现代化活动的推动。在该分部中，服务提供商收入在对 Ribbon 最大客户的销售额增长 50% 的提振下，较第二季度增长 15%。管理层还报告称企业和政府市场实现进一步增长，但未提供这些类别的具体营收数据。

环比复苏尚未修复同比利润率

与 2026 财年第二季度相比，Ribbon 的营收从 1.923 亿美元增长 13.7%，GAAP 毛利率提升 1.2 个百分点，调整后 EBITDA 从 1190 万美元翻倍有余。GAAP 经营业绩也从亏损 1220 万美元扭亏为盈，实现利润 560 万美元。

同比表现则相对逊色。尽管营收有所增长，但 GAAP 毛利率下降了 1.9 个百分点，非 GAAP 毛利率下降了 2.3 个百分点至 50.3%，调整后 EBITDA 亦有所下滑。这表明第三季度的利润复苏主要是受分部业务活跃度提升和费用管控推动的环比反弹，而非上年同期盈利水平的全面恢复。

营业费用从上年同期的 1.052 亿美元降至 9990 万美元。研发、一般与行政、摊销及重组费用的减少，抵消了销售和营销支出的轻微增加。然而，1130 万美元的净利息支出超过了 GAAP 营业利润，导致公司持续录得净亏损。

现金流与资产负债表

Ribbon 未提供季度现金流数据，因此现有的现金流数据涵盖 2026 财年前九个月。在此期间，经营活动消耗了 4790 万美元现金，而 2025 财年前九个月则产生了 2220 万美元现金。应收账款和存货的增加是占用营运资金的主要因素之一。

截至 9 月 30 日，现金及现金等价物从 2025 年底的 9640 万美元降至 4040 万美元。应收账款从 2.319 亿美元增至 2.462 亿美元，存货从 7880 万美元增至 8640 万美元。此外，除 3.279 亿美元的流动及长期定期债务外，Ribbon 在其循环信贷额度下还有 1500 万美元未偿还款项。

现金减少意味着第三季度经营复苏在资产负债表上的正面效益尚未体现在今年以来的现金生成中。管理层表示，强化资产负债表与扩张利润率及严格控制成本一样，仍是公司的首要任务。

2026财年第四季度业绩指引

Ribbon 对第四季度的展望预计营收、毛利率和调整后 EBITDA 将进一步环比增长。按中点计算，营收预测较第三季度高出约 9.7%，而调整后 EBITDA 中点 4350 万美元则环比增长约 62%。

要实现这一指引，既需要保持营收增长动能，也需要毛利率的大幅改善。公司未提供 GAAP 收益指引。

管理层视角

首席执行官 Bruce McClelland 表示，上半年 IP 光网络订单转化为第三季度更强劲的销售额，并指出云与边缘业务持续活跃。展望 2027 年，管理层将支持语音的企业级 AI 应用、旨在抵御 AI 生成的语音网络钓鱼攻击的产品以及数据中心光纤基础设施需求视为潜在增长驱动力。公司未提供 2027 年的定量指引。

投资者需关注的风险

• 第四季度执行要求：该指引假设营收、毛利率和调整后 EBITDA 均实现较大幅度的环比增长。客户的采购决策和项目推进时点将决定上述增幅能否达成。
• 利润率持续承压：GAAP 和非 GAAP 毛利率均低于上年同期，且尽管营收有所增长，调整后 EBITDA 仍出现同比下滑。
• 现金流为负及流动性下降：前九个月经营活动消耗现金 4790 万美元，应收账款和存货增加，加上现金降至 4040 万美元，使得将第四季度的盈利改善转化为现金流变得更为关键。
• 客户集中度风险：对 Ribbon 最大客户的销售额环比增长 50%，推动了服务提供商业务的增长，这使得该客户支出的时机和可持续性具有重大影响。
• 融资负担：单季净利息支出仍高于 GAAP 营业利润，限制了经营改善向净利润的传递程度。

总结

Ribbon 2026 财年第三季度的业绩较第二季度实现明显复苏，主要得益于 IP 光网络以及云与边缘业务营收的增长，同时营业费用的降低有助于恢复 GAAP 营业盈利能力。同比来看表现则较为平淡，因为毛利率和调整后 EBITDA 均有所下滑，且今年以来为负的现金流使流动性低于去年底水平。下一季度的主要考验在于，Ribbon 能否实现其第四季度指引中包含的营收和利润率增长，并将改善中的经营状况转化为更强劲的现金流生成能力。