自由能源2026财年第三季度业绩：营收增长但净利润由盈转亏

Liberty Energy（NYSE: LBRT）公布2026财年第三季度营收为11.96亿美元，同比增长26%（上年同期为9.474亿美元）；稀释后每股收益（EPS）则由盈转亏，从0.26美元转为亏损0.24美元。调整后EBITDA增长11%至1.416亿美元，但尽管营业利润保持为正，6290万美元的投资亏损仍导致GAAP净亏损达3910万美元。该季度资本支出大幅增加，并签署了一项针对数据中心园区、规模达1.2吉瓦（GW）的电力服务开发协议。

核心财务业绩

截至9月30日的季度，管理层将营收增长归因于卓越的运营执行力和小幅提价，但部分收益被钻井相关的延误和成本通胀所抵消。环比来看，营收增长1%，但调整后EBITDA较第二季度下降6%。

调整后的业绩好于GAAP净利润。调整后净利润扭亏为盈，而报告的净亏损主要反映了非经营性投资亏损。

调整后净利润、调整后稀释每股收益和调整后EBITDA均为非GAAP指标。净资本支出不包括收购，并已扣除资产出售收益。

营收增长未完全转化为利润增长

营收增速快于调整后EBITDA增速，导致调整后EBITDA利润率从上年同期的13.5%降至约11.8%。服务成本上升约29%至9.950亿美元，超过了26%的营收增幅。根据已公布的数据，扣除服务成本后剩余的营收占销售额的16.8%左右，低于2025财年第三季度的约18.7%。

成本通胀和钻井延误加剧了这一压力。然而，这并不能完全解释GAAP亏损的原因：Liberty产生了1930万美元的营业利润，但录得6290万美元的投资亏损，而上年同期为6840万美元的投资收益。这种反转是尽管调整后收益有所改善但GAAP净利润出现恶化的主要原因。

业务与运营表现

完井业务

管理层表示，完井活动较今年早些时候的周期性低点有所改善。价格的小幅上涨和客户参与度的增强对营收形成了支撑，但与钻井相关的延误限制了该季度的业务活动。

天然气占Liberty压裂车队所消耗燃料的60%以上，创下公司历史新高。Liberty估计，这种替代每年为客户节省了超过10亿美元的燃料费用；该数字代表客户节省的资金，而非Liberty留存的营收或成本节省。

电力业务

Liberty Power Innovations与一家前沿人工智能实验室及一个专用基础设施平台签署了战略开发协议，涵盖数据中心园区1.2吉瓦（GW）的综合电力服务。协议包含预付容量费，但具体金额未予披露。

交易各方的目标是在2026年12月前达成首个电力服务协议，涵盖约500兆瓦（MW）。计划于2027年第四季度至2029年第一季度分阶段通电，同时开发协议还包含了其他长期电力服务协议的商业条款。

流动性、资本支出与股东回报

净资本支出从上年同期的1.130亿美元增至6.219亿美元。截至季度末，Liberty持有1.19亿美元现金和约13亿美元债务，主要由2026财年第一季度发行的高级可转换票据组成。总流动资金约为6.69亿美元。

除3020万美元的已开立信用证外，该公司在其基于资产的担保循环信贷额度下无提取余额。Liberty在第三季度支付了约1500万美元的股息，折合每股0.09美元。董事会随后将季度股息提高了11%，达到每股0.10美元，将于2026年12月18日支付给截至12月4日登记在册的股东。

管理层展望

管理层预计，第四季度的天气和假期季节性因素将被持续的需求（包括从第三季度推迟的完井活动）部分抵消。管理层还认为，下一代压裂设备的供应趋紧、车队淘汰以及行业投资不足对服务定价构成了支撑。

在电力业务方面，管理层将人工智能和数据中心需求视为园区同址发电和综合能源系统的机遇。眼下的运营重点是将开发协议转化为初始电力服务协议，并推进选址规划、许可申请、并网及建设工作。

近期内部人士交易

在提供的内部人士数据中，过去六个月内，LBRT内部人士通过1笔交易购买了14,053股，通过8笔交易出售了74,010股，净出售59,957股。内部人士持股总量报告约为325万股，净买入/卖出比例为-1.80%。

股票奖励属于授予性质，而非公开市场交易。记录未注明买入或卖出的原因。

投资者应留意的风险

• 服务成本压力：服务成本增长快于营收，尽管销售额增加且价格有所上涨，但调整后EBITDA利润率仍有所下降。
• 投资估值波动：6290万美元的投资亏损导致运营业绩与GAAP净利润之间存在巨大差异。类似的变动可能会继续影响报告收益。
• 电力项目执行：初始500兆瓦的电力服务协议目标仍设定为2026年12月，而通电计划在几年内分步实施。因此，合同签署与项目交付是重要的里程碑。
• 资本密集度与杠杆率：季度净资本支出达到6.219亿美元，而总债务约为13亿美元，这使得支出纪律和流动性成为重要的考量因素。
• 季节性与运营延误：即使推迟的需求能提供部分抵消，天气、假期日程安排和与钻井相关的延误仍可能影响第四季度的完井活动。

总结

Liberty Energy第三季度营收实现了大幅增长，调整后净利润扭亏为盈，但服务成本压力限制了调整后EBITDA的增长，且巨额投资亏损导致GAAP净利润陷入亏损。接下来的重要观察指标是完井价格与活动量、资本支出的控制，以及公司首个重大数据中心电力服务协议的落地执行。