Gamehaus 2026财年第四季度财报：用户规模萎缩致营收下滑

Gamehaus（Nasdaq：GMHS）公布2026财年第四季度营收为2430万美元，同比下降20.8%（上年同期为3070万美元）；基本与稀释每股收益（EPS）从0.03美元降至0.02美元。净利润下降38.2%至90万美元。由于买量获客支出减少导致玩家规模缩减，公司转为营业亏损。变现能力的提升以及160万美元的其他收益部分抵消了核心业务运营表现的疲软。

核心财务数据

截至2026年6月30日的三个月中，面对各大移动平台表现不均的情况，Gamehaus削减了广告及其他运营费用。然而，总运营成本及费用同比下降14.4%，降幅慢于营收20.8%的缩减幅度，导致营业利润率转负。

其他收益（主要为投资收益）从10万美元增至160万美元。这项营业外贡献使Gamehaus在出现营业亏损的情况下依然保持盈利。

业务与运营表现

营收下滑反映出公司主动削减了获客买量支出，并对营销策略进行了调整。广告成本下降13.5%，导致流量减少和新玩家数量下滑。其中应用内购（IAP）收入降幅较大，而广告收入相对更为稳定。

运营指标也体现了同样的权衡：活跃用户规模和留存率有所下降，但留存用户的变现能力有所提升。ARPDAU（日活跃用户平均收益）和付费用户转化率的提高，不足以抵消MAU（月活跃用户数）和DAU（日活跃用户数）下降带来的影响。

盈利能力与资产负债表

营收成本下降17.4%至1200万美元，主要反映出随着部分游戏进入生命周期的后期阶段，平台分成减少以及与开发者分成协议的调整。根据已公布的营收和营收成本计算，毛利润约为1230万美元，上年同期为1620万美元；毛利率从52.7%降至约50.7%。

销售及营销费用下降13.6%至1020万美元，其中包括广告支出减少了150万美元。由于员工人数减少以及加大对AI赋能行政工具的使用，一般及行政费用下降6.6%至140万美元。研发费用保持在150万美元附近，因Gamehaus继续推进此前启动的游戏开发工作。

截至2026年6月30日，现金及现金等价物从上年同期的1520万美元增加到1760万美元。短期投资从130万美元增至510万美元，资产负债表中包含80万美元的短期借款，而上一财年底则无短期借款。

截至6月30日，Gamehaus已回购约51.8万股A类普通股，耗资约60万美元。董事会随后将现有的股票回购计划延长至2027年8月28日，最高500万美元的回购授权金额保持不变。

2027财年第一季度业绩指引

Gamehaus预计，随着公司优化存量游戏组合并将资源重新配置给AI相关项目，战略转型将继续影响近期营收。指引区间环比降幅约为2026财年第四季度营收的5%至18%。

管理层观点

创始人兼董事长谢峰（Feng Xie）表示，休闲移动游戏的买量获客经济模型发生了结构性改变。作为回应，Gamehaus计划对存量游戏组合进行管理，重点关注现金流和回报率而非盲目追求规模，同时自2027财年开始逐步将资源倾斜至AI生成内容（AIGC）。管理层将公司的资产负债表视为资助这一转型的财务基石。

投资者需关注的风险

• 用户规模持续萎缩：平均MAU、DAU及日付费用户数均下降超过20%，七日留存率降至8.4%。用户指标的进一步恶化可能会抵消单用户变现能力的持续提升。
• 买量支出减少带来的营收压力：削减广告费用改善了成本控制，但也导致流量和新玩家获取量减少，直接影响了应用内购收入和广告收入。
• 营业利润率承压：营收下滑速度快于总成本降幅，导致营业利润率由正4.6%转为负3.1%。若营收持续承压，可能需要进一步削减成本。
• 依赖营业外收益：由于其他收益大幅增加，Gamehaus在营业亏损的情况下仍实现了净利润盈利。若该项收益减少，净利润表现可能会走弱。
• AI转型的执行风险：资源正在从存量游戏向AI生成内容转移，但公司尚未就这些业务举措的财务贡献提供量化目标。

总结

Gamehaus 2026财年第四季度的业绩反映出其策略性调整，即不再一味追求存量手游组合的用户规模。营销投入减少导致活跃用户和营收下滑，而ARPDAU和付费转化率的改善仅提供了部分抵消。成本削减未能跟上营收下滑的步伐，导致核心业务陷入亏损，不过投资及其他收益维持了净利润的盈利状态。后续需要重点关注的方面包括用户规模止跌回稳、营业利润率表现，以及2027财年向AI生成内容转型所带来的财务影响。