Flexsteel 2026财年第四季度财报：关税退税提振GAAP利润

Flexsteel Industries (NASDAQ: FLXS) 公布 2026 财年第四季度净销售额为 1.154 亿美元，同比增长 0.7%（上年同期为 1.146 亿美元）；GAAP 稀释后每股收益（EPS）从 1.89 美元升至 2.58 美元。报告的盈利能力得益于 900 万美元的关税退款，而调整后营业利润和调整后 EPS 则同比下降。本季度经营活动现金流为 2430 万美元，而用于股票回购的支出为 6260 万美元。

核心业绩数据

收入保持温和增长，原因是软体座椅出货量增加，但部分被 homestyles 品牌下易组装产品销售额下降所抵消。管理层表示，本季度是 Flexsteel 连续第 11 个季度实现销售额同比增长。

GAAP 与调整后业绩走势相反。关税退款拉升了报告的毛利率和营业利润率，但调整后营业利润率从 9.0% 下降至 7.1%。

金额单位均为美元。计算得出的百分比变化为近似值。

业务与产品表现

软体座椅产品的出货量增加推动了本季度的销售增长。但这被 homestyles 品牌下易组装类别的下滑所部分抵消，Flexsteel 正在退出该业务。

管理层还提到健康保健类别、战略客户关系以及近期推出的新产品带来的积极贡献。尽管消费者信心不足、购买力受限以及更广泛的宏观经济不确定性导致家具需求疲软，但这些举措依然支撑了增长。

关税退款拉升 GAAP 收益，调整后利润则有所下滑

本季度的主要特征是报告的盈利能力与调整后盈利能力之间的差距。IEEPA 关税退款为毛利率贡献了 780 个基点，但这被与墨西哥比索计价资产相关的 100 个基点外汇逆风以及退出 homestyles 产品类别带来的 70 个基点成本部分抵消。最终结果是报告毛利率增加了 610 个基点。

Flexsteel 在计算调整后营业利润时剔除了 900 万美元的关税退款，并加回了 90 万美元的 homestyles 退出成本。在上年同期，调整后计算扣除了处置持有待售资产获得的 370 万美元收益。在进行这些调整后，营业利润从 1030 万美元降至 820 万美元。

销售、一般及管理费用（SG&A）占销售额的比重也从 15.0% 升至 15.8%。公司将这 80 个基点的上升归因于对消费者洞察、创新、产品研发和营销的投资。

现金流与资产负债表

Flexsteel 本季度创造了 2430 万美元的经营活动现金流。整个财年，经营活动现金流为 5150 万美元，资本支出为 390 万美元，这与管理层关于年度自由现金流超过 4750 万美元的表述一致。

公司在第四季度回购了 6260 万美元的股票，全年回购金额达 6370 万美元。稀释后总股本减少（从上年同期的 570 万股降至 490 万股），推动 GAAP EPS 的增速快于净利润增速，并缓和了调整后 EPS 的下滑。

财年末现金为 1670 万美元，低于 2025 年 6 月 30 日的 4000 万美元。Flexsteel 还报告了 9460 万美元的营运资金以及担保信贷额度下约 5410 万美元的可用额度。

2027 财年第一季度业绩指引

Flexsteel 预计 2027 财年第一季度销售额将继续保持低单位数增长。其预计的 GAAP 营业利润率远低于第四季度报告的 14.2%，不过对比受到了第四季度业绩中所含关税退款的影响。

管理层指出，消费者需求以及能源价格高企引发的物流和原材料成本通胀，是该前景展望中最主要的变数来源。

投资者应关注的风险

• 家具需求疲软：尽管 Flexsteel 正在拓展产品线和战略客户，但消费者信心不足、购买力受限以及宏观经济不确定性可能会限制销售增长。
• 成本与汇率压力：能源价格高企可能会推高物流和材料成本，而与比索相关的汇率波动使第四季度毛利率减少了 100 个基点。
• 报告收益中的非经常性收益：关税退款显著拉升了第四季度的 GAAP 利润率，而调整后营业利润和调整后 EPS 则有所下降。因此，未来的对比可能更多依赖于基础经营业绩。
• 股票回购后现金缓冲减少：季度股票回购规模超过了经营活动现金流，年末现金大幅下降，不过营运资金和信贷额度的可用额度提供了额外的流动性。

结论

Flexsteel 在 2026 财年第四季度保持了温和的销售增长，这得益于软体座椅和其他增长举措的支撑，但 GAAP 利润的名义增长在很大程度上受到了关税退款和稀释后总股本减少的影响。后续主要关注点在于：产品举措能否继续抵消行业需求疲软的影响、调整后营业利润率能否企稳，以及消费者需求和能源相关成本通胀将如何影响 2027 财年第一季度的业绩。