SBC Medical 2026财年第二季度业绩：利润率扩张，营收重新加速

SBC Medical Group Holdings (Nasdaq: SBC) 公布 2026 财年第二季度营收为 4920 万美元，同比增长 13%；基本及稀释每股收益（EPS）从 0.02 美元升至 0.10 美元。得益于营业利润率扩大、所得税费用降低、服务费增加以及积分业务增长，归属于 SBC Medical 的净利润大增 335% 至 1070 万美元。

核心业绩数据

营收增长带来了更强的营业杠杆效应。尽管销售额增长了 13%，但营业成本几乎保持不变，推动毛利率提升约 3.9 个百分点；同时，尽管销售、一般及行政费用增长了 10%，营业利润仍增长了约 30%。

非 GAAP 指标调整后 EBITDA 的增速快于营收，利润率达到 41%。在营业利润线以下，汇兑收益和所得税费用的减少进一步放大了净利润的增长。

标注为“约”的利润率计算基于已公布的营收和利润数据。调整后 EBITDA 及其利润率为非 GAAP 指标。

业务与运营表现

来自关联方的收入增长了约 12%，达到 4370 万美元，而其他收入增长约 24% 至 550 万美元。因此，关联方收入仍是合并销售额的主要来源，约占该季度总营收的 89%。

SBC Medical 将业绩加速增长归因于运营政策调整后积分业务的扩张，以及与提升 AI 赋能支持相关的服务费提高。公司指出，AI 驱动的呼叫中心、营销和诊所选址是其支持平台正在拓展的领域。

受支持诊所网络的运营活动也有所增加。截至 6 月底，诊所数量达到 287 家，同比增加 34 家。截至 6 月 30 日的 12 个月中，患者就诊量增长 10% 至 690 万人次，而每次就诊的平均支出增长 9% 至 287 美元。这些数据涵盖了受支持和合作的网络，而不仅仅是 SBC Medical 的合并业务。

盈利能力、现金流与资产负债表

营业利润增长了约 30%，但营业外项目使净利润的增幅明显扩大。SBC Medical 录得 100 万美元的汇兑收益，而上年同期为亏损 80 万美元，带来了约 180 万美元的正向变动。即使税前利润从 1350 万美元增至 1960 万美元，所得税费用仍从 1110 万美元降至 780 万美元。

现金流量信息仅提供了上半年数据，未单独提供第二季度数据。上半年经营性现金流从净流出 640 万美元改善为净流入 3170 万美元。营运资金变动做出了重要贡献，包括应交所得税贡献的 1120 万美元现金流以及应付账款贡献的 660 万美元，但部分被关联方应收账款消耗的 1460 万美元现金所抵消。

截至 6 月 30 日，现金及现金等价物从 2025 年底的 1.638 亿美元增至 1.843 亿美元。流动和非流动银行及其他借款总额约为 3780 万美元，低于之前的 4280 万美元。然而，关联方应收账款从 2750 万美元增至 4070 万美元，增加了绑定在关联交易方上的资本规模。

第二季度的重新加速尚未完全化解上半年的压力

强劲的季度增长与较为平缓的上半年业绩形成鲜明对比。前六个月的营收增长 2% 至 9220 万美元，但归属于 SBC Medical 的净利润下降 8% 至 2200 万美元，调整后 EBITDA 下降 4% 至 3800 万美元。

影响同比比较的一个因素是，2025 年上半年录得了 870 万美元的赎回人寿保单收益，而 2026 年没有相应收益。因此，上半年数据显示，第二季度改善了公司近期的业绩走向，但这种加速增长需要持续下去，才能完全反映在今年以来的盈利增长中。

管理层优先事项与费用调整

管理层表示，2025 年进行的结构性改革已经完成，并将诊所扩张、单店平均服务费以及更广泛的服务菜单列为平台的主要增长驱动力。管理层预计，对五家关联医疗法人的呼叫中心服务费调整，加上 Rize Clinic 和 Gorilla Clinic 的单独费用调整，如果这些举措的整年影响得以实现，将每年增加约 1500 万美元的服务费。该预估基于 1 美元兑 158.1 日元的汇率换算，并非全公司范围的综合财务预测。

SBC Medical 还计划在国内拓展多品牌医美皮肤科策略及非医美服务。国际业务的优先事项包括在美开展 OrangeTwist 合作、以泰国为中心拓展东南亚业务，以及为进入长寿（longevity）健康市场做准备。

近期内部交易

提供的内部人士交易数据集列出了过去两年中的 7 笔交易，包括董事长兼 CEO 相川佳之（Yoshiyuki Aikawa）在 2026 年 3 月和 4 月的三笔减持，报告的总价值约为 2720 万美元。同一数据集中的另一份摘要指出过去六个月内无交易，这与下表带日期的记录冲突，需对照监管申报文件进行核对。

上述所申报的交易本身并不能代表内部人士对 SBC Medical 估值或未来业绩的看法。

投资者需要关注的风险

• 第二季度增长势头可能无法持续：尽管本季度增长加速，但上半年的净利润和调整后 EBITDA 仍低于上年同期水平。
• 关联方集中度高：第二季度约 89% 的营收来自关联方，同时关联方应收账款较年底大幅增加。
• 费用调整带来的收益存在前提条件：预估的 1500 万美元年化贡献基于这些举措产生完整一年的影响这一假设，且集中在少数几家关联医疗法人和诊所品牌中。
• 营业外项目波动：第二季度利润受益于有利的汇兑变动和较低的税费。外币折算减少了上半年的综合收益，汇率变动使现金减少了 740 万美元。

总结

SBC Medical 2026 财年第二季度财报显示，营收增长和营业盈利能力明显改善。营业成本几乎持平支撑了利润率扩大，而费用调整则推动了业绩加速。税费下降和有利的汇兑变动进一步推高了净利润，同时上半年经营性现金流转正，现金余额有所增加。后续主要需要关注的焦点在于：第二季度的增长能否拉动全年盈利趋势、预期的费用收益能否实现，以及公司在扩充诊所网络和国际业务的同时如何管理较高的关联方暴露风险。