Owlet 2026财年第二季度财报：订阅业务增长提升基础利润率

Owlet（NYSE：OWLT）公布截至6月30日的2026财年二季度营收为3390万美元，同比增长29.9%（上年同期为2610万美元）；稀释后每股收益为-0.05美元，上年同期为-2.35美元。一次性关税退税大幅提升了报告的盈利能力，不过扣除退税后54.0%的毛利率以及订阅业务的增长也表明底层业务有所改善。

核心业绩数据

毛利增幅超过营业费用增幅，推动Owlet实现扭亏为盈，取得营业利润。净亏损的同比改善幅度更大，但该对比也受到了2025财年二季度3480万美元认股权证负债调整的影响。

GAAP毛利率和调整后EBITDA均包含关税退税收益。上年同期数据反映了业绩公告中列报的修订后财务信息。

业务及分部表现

硬件仍是Owlet最大的业务，营收从2520万美元增至3060万美元。这代表了约21.4%的增长，并贡献了总营收绝大部分的增量金额。

订阅收入从90万美元增至320万美元，约占总营收的9.4%，而上年同期约为3.4%。订阅毛利率为68.4%。管理层将扣除退税后的整体毛利率改善部分归因于Owlet360订阅业务的增长，以及有利的产品组合和更好的固定成本吸收。

关税退税推高了报告的利润率，但底层盈利能力也有所改善

Owlet在销售成本中确认了一笔350万美元的一次性关税退税收益。这使得GAAP毛利率升至64.4%；剔除退税后，毛利率为54.0%，仍比上年同期高出270个基点。

同样的区分也适用于调整后EBITDA。报告数据为670万美元，其中包括375万美元的关税退税影响；而剔除该收益后，调整后EBITDA为290万美元。因此，即使没有该一次性项目，底层业绩也较2025财年二季度改善了240万美元。

Owlet还表示，如果没有375万美元关税相关影响，净亏损应为440万美元，而非报告的亏损60万美元。因此，投资者需要将非经常性退税与由订阅收入、产品组合和经营杠杆推动的改善区分开来。

盈利能力、现金流及资产负债表

营业费用增长33.1%，从1510万美元增至2010万美元，增速略快于营收。管理层将这一增长主要归因于营销支出增加（因为Prime Day促销活动从三季度提前到了二季度），以及包含股权激励在内的裁员补偿成本。

尽管如此，毛利增加了840万美元，高于营业费用500万美元的增幅，从而产生了170万美元的营业利润。在营业利润线以下，Owlet确认了220万美元的债务偿还损失和70万美元的净利息支出。上年同期的净亏损中包含了普通股认股权证负债调整带来的高达3480万美元的费用，而2026财年二季度该项费用仅为10万美元。

从年初至今来看，现金流仍为负值。截至6月30日的六个月里，经营性现金流出为530万美元，较2025年上半年的830万美元流出有所改善。现金及现金等价物从2025年底的3550万美元降至3090万美元，而信用额度使用额从690万美元增至1710万美元。应收账款从2290万美元增至3310万美元，而存货保持相对稳定，为1570万美元。

前期财务报表重述

管理层发现了主要与员工股票购买计划中估值计算错误导致高估股权激励费用相关的错误。Owlet判定这些错误对此前发布的各期财务数据均不构成重大影响，但如果全部在2026财年二季度进行更正，则会对该季度构成重大影响。

因此，公司将对2026财年一季度、2025财年各季度及年初至今期间，以及截至2025年和2024年的年度财务数据进行重述。二季度业绩公告已反映了所列报各对比期间的重述后信息。

2026财年展望

Owlet维持了全年营收指引区间。毛利率和调整后EBITDA指引有所上调，但管理层表示这些调整仅反映了关税退税的影响，全年的底层预期本质上保持不变。

公司将其对下半年的假设描述为审慎的。由于盈利能力的提升完全来自二季度已确认的退税，更新后的展望并不意味着下半年底层预期会有相应的改善。

管理层视角

管理层将订阅用户增长确立为Owlet的核心战略重点。其长期战略框架要求每年吸引约100万新客户，保持家庭客户留存至少两年，并最终建立超过100万订阅用户的经常性客户基础。

首席执行官Kurt Workman还提到了国际扩展、儿科远程医疗、市场份额提升以及Owlet的儿科数据集作为增长杠杆。这些表述属于战略目标，而非量化的2026财年财务指引，且业绩公告未提供用于衡量进展的订阅用户数或留存数据。

近期内部人士交易

所提供的六个月汇总数据显示，在七笔交易中被归类为买入的股份为1,123,660股，在三笔交易中卖出的股份为90,688股，净买入1,032,972股。由于详细记录中包含股票奖励，因此该汇总数据不应被解读为纯粹的自主公开市场买入。

所提供的详细记录列报了交易价值，但未提供每笔具体交易的股数。

投资者应关注的风险

• 关税收益不可持续： 退税为毛利增加了350万美元，为调整后EBITDA增加了375万美元。除非再次发生类似事项，否则后续期间列报的利润率和盈利能力将无法再享受该收益。
• 费用增长依旧高企： 受促销时点和裁员补偿成本的影响，二季度营业费用增速快于营收增速。能否维持营业盈利能力，取决于毛利增长能否持续跑赢这些费用。
• 订阅业务执行力有待验证： 尽管订阅收入迅速增长，但Owlet并未披露订阅用户数或留存率数据。管理层的长期经常性收入战略取决于客户获取、留存以及Owlet360的成功推广扩张。
• 现金造血能力仍为负： 上半年经营性现金流仍为净流出，现金有所减少，且信用额度使用额增加。尽管单季度营业利润扭亏为盈，但这些趋势仍然至关重要。
• 财务报表重述影响可比性： 股权激励费用相关错误被认为对前期影响不重大，但若全部在二季度更正，则会产生重大影响。投资者应密切关注重述后的财报及未来的内部控制披露。

总结

Owlet在2026财年二季度实现了29.9%的营收增长、订阅收入的扩大以及营业利润的扭亏为盈。关税退税大幅推高了报告的毛利率和调整后EBITDA，但即使扣除退税因素，相关财务指标较上年同期亦有所改善。未来的主要关注点在于：订阅业务能否持续增长、在缺乏一次性收益的情况下营业盈利能否维持，以及Owlet能否将改善中的业绩转化为正向现金流。