Amentum 2026财年第三季度财报：利润率扩张抵消营收下滑

Amentum（纽约证券交易所代码：AMTM）公布的2026财年第三季度营收为34.90亿 美元，较去年同期的35.61亿美元下降2%，而稀释后每股收益 在截至2026年7月3日的季度中从0.04美元增至0.27美元。 尽管营收有所下降，但盈利能力和现金生成能力有所提高： 调整后EBITDA增长6%至2.90亿美元，调整后EBITDA利润率 达到8.3%，自由现金流增长35%至1.35亿美元。

核心财务业绩

营收下降的原因是，合同从合并报表业务 过渡到未合并的合资企业，以及2025财年的资产剥离 带来了3%的阻力。在关键数字 基础设施以及空间系统与技术领域新获项目的逐步启动，部分 抵消了这一影响。

营业利润增长67%，这得益于经营业绩的提升和 无形资产摊销的减少。利息支出的降低也促进了 净利润和每股收益的增长。

调整后EBITDA、调整后每股收益和自由现金流均为非公认会计准则（non-GAAP） 指标，应与公司的公认会计准则（GAAP） 业绩结合考虑。

业务与分部 业绩

这两个分部走势各异。随着新合同的推进，数字解决方案业务 实现了温和的营收增长；而由于合资企业 过渡、上财年资产剥离以及预期的项目 收尾，全球工程解决方案业务营收有所下降。

尽管营收有所下降，但全球工程解决方案业务的调整后EBITDA 增长了9%，反映出利润率举措、有利的合同 组合以及项目执行力的影响。

数字解决方案业务得益于关键数字基础设施和空间系统项目的获批，但部分被2025财年剥离Rapid Solutions业务所抵消。由于该剥离也影响了部门利润，其经调整EBITDA的增长落后于收入增长。

未结订单与合同授予

总未结订单额从446亿美元增长8%至482亿美元，而有资金支持的未结订单额增长10%至62亿美元。季度订单出货比为1.1倍，过去12个月的订单出货比为1.3倍，表明新增订单量仍高于已确认收入。

主要获批项目包括与先进核技术相关的超4亿美元项目、约2.5亿美元的数字基础设施项目，以及超过10亿美元的美国及国际国防工作项目。在相关申诉得到解决后，未结订单中还包括与美国国家航空航天局（NASA）COSMOS合同相关的约5亿美元，以及一项为期10年、价值9.74亿美元的CMOE II合同。

收入有所收缩，但利润率和盈利有所改善

该季度的核心动态是收入与利润的背离。收入减少了7100万美元，但营业利润增加了6900万美元。经调整EBITDA利润率扩大了60个基点，表明这一改善不仅限于GAAP会计项目。

管理层将调整后利润率的提升归因于有利的合同组合、利润率扩张计划以及运营表现。在GAAP基础上，无形资产摊销从1.18亿美元降至9400万美元，而销售、一般与行政费用从1.65亿美元降至1.22亿美元。来自未并表子公司的权益收益也从1800万美元增加到2800万美元。

利息支出及其他项目净额从8800万美元降至6200万美元，进一步支撑了盈利。这一利好被1600万美元的债务清偿损失部分抵消，而上年同期的债务清偿损失为300万美元。

现金流与资产负债表

在现金收益和营运资金管理的推动下，经营活动现金流增至1.46亿美元。与上年同期相比，本期还包括一个额外的支付周期，从而在两个期间之间产生了时间性差异。在扣除1100万美元的资本支出后，自由现金流为1.35亿美元。

第三季度较强的现金表现并未完全扭转今年以来的下滑趋势。2026财年前九个月的经营活动现金流为2.35亿美元，而上年同期为2.73亿美元。

Amentum在筹资活动中使用了1.21亿美元，这主要反映了其对B类定期贷款自愿偿还的1.25亿美元本金，以及与修订后信贷额度相关的变动。截至季度末，该公司持有4.59亿美元的现金及现金等价物，总债务为38.75亿美元。

2026财年业绩指引

Amentum下调了全年收入预测区间，但改善了盈利前景。经调整EBITDA指引的下限有所提高，经调整每股收益指引的上下限双双上调，自由现金流指引保持不变。

较低的营收指引与较高的盈利指引相结合，表明每美元营收的预期盈利能力有所增强。然而，在九个月经营现金流仍低于上年同期水平的情况下，维持全年自由现金流区间不变，使得第四季度的现金转换成为一个重要的经营考量因素。

管理层观点

首席执行官约翰·海勒（John Heller）表示，短期状况影响了营收展望，但今年以来的经营业绩使 Amentum 得以上调调整后 EBITDA 和调整后 EPS 指引。管理层还强调了业务开发指标，包括近期在核能领域的斩获和合作伙伴关系，以此作为长期增长机会的支撑。

投资者应关注的风险

• 短期营收压力： 下调后的全年营收区间表明，合资企业过渡、资产剥离和项目收尾可能会继续抵消新中标项目带来的增长。
• 对执行和合同组合的依赖： 近期的利润增长部分依赖于有利的组合、利润率举措和项目表现。这些因素的逆转可能会给调整后 EBITDA 利润率带来压力。
• 现金转换： 第三季度自由现金流有所改善，但前九个月的经营现金流仍低于上年同期，而全年自由现金流指引保持不变。
• 未结订单转化与政府合同： Amentum 的未结订单量非常庞大，但收入确认取决于合同的执行情况和时间节点。政府预算优先事项、采购规则、审计和合同纠纷都可能影响这一转化。
• 债务敞口： 自愿偿还定期贷款减少了本金，但 38.75 亿美元的总债务仍远高于该公司 4.59 亿美元的现金余额，使盈利和现金流面临融资成本风险。

总结

在合同组合、经营执行、摊销减少以及利息支出降低的支持下，Amentum 财政第三季度的特点是营收较低但盈利能力较好。全球工程解决方案（Global Engineering Solutions）是这一模式最清晰的例证，尽管销售额较低，但创造了更高的调整后 EBITDA。接下来需要监测的领域是营收展望下调的原因、第四季度现金转换、持续的利润率执行情况，以及不断增长的未结订单转化为已确认收入的速度。