KLX 2026财年第二季度财报：利用率提升带动营收与利润率增长

KLX Energy Services (Nasdaq: KLXE) 公布2026年第二季度营收为1.673亿美元，较上年同期的1.590亿美元增长5.2%；同时，摊薄后每股亏损从1.04美元收窄至0.41美元。在截至6月30日的季度中，季节性活动和利用率的上升推动了环比业绩的强劲增长，尽管经营活动现金流仍低于上年同期水平。

核心财务业绩

营收较第一季度增长15.6%，其中包含因控股 Wolf Pack Rentals 一个月所带来的340万美元。管理层表示，若扣除 Wolf Pack 的影响，在连续油管、定向钻井、技术服务以及住宿业务的支持下，其基础业务环比增长超13%。

盈利能力较第一季度也大幅提升：调整后EBITDA从1110万美元增至1870万美元，调整后EBITDA利润率从7.7%提高到11.2%。然而，与去年同期相比，调整后EBITDA几乎没有变化，且利润率略有下降。

调整后EBITDA和杠杆自由现金流为非公认会计准则（non-GAAP）指标。第二季度杠杆自由现金流排除了与收购 Wolf Pack 相关的现金来源和使用。

业务及分部表现

完井服务占季度营收的52%，其次是钻井服务占23%，生产服务占16%，干预服务占9%。从地区来看，东北部/中大陆分部实现了最高的调整后EBITDA和利润率，而落基山脉分部的营收环比增长最为强劲，但仍低于上年同期水平。

由于连续油管、技术服务和电缆作业增加，落基山脉地区的收入环比增长31.6%。产能利用率的提升将调整后EBITDA从第一季度的210万美元提高至630万美元，尽管该数据仍低于去年同期的1040万美元。

在连续油管、定向钻井和后勤住宿服务的推动下，西南地区的收入较第一季度增长了20.3%。东北/中大陆地区的收入环比下降1.0%，原因在于返排业务活动的减少抵消了定向钻井和后勤住宿服务的增长，但利用率的提高和闲置时间的减少使调整后EBITDA较第一季度增长14.7%，同比增长73.6%。

盈利能力、现金流与资产负债表

调整后EBITDA的环比改善反映了利用率的提高以及固定成本摊薄效果的改善。折旧和摊销从去年同期的2370万美元降至2080万美元，但利息支出从1100万美元增至1250万美元，且仍高于报告的营业利润。

经营现金流从第一季度的30万美元改善至1050万美元。资本支出为860万美元（主要用于维护），资产出售收益总计220万美元，从而产生了410万美元的杠杆自由现金流。

KLX在季度结束时拥有790万美元现金，以及基于资产的循环贷款授信额度下的4540万美元可用额度，总流动资金为5330万美元。净债务从3月31日的2.702亿美元和2025年底的2.526亿美元增至2.810亿美元。

由于与收购相关的负债和发薪时间差，净营运资金环比下降15%至4600万美元。管理层预计第三季度营运资金将再次增加，以支持预期中更高的业务活动，这可能会消耗公司部分可用现金和借贷能力。

收购Wolf Pack的收益放大了GAAP指标的改善，而调整后收益则保持在接近去年同期的水平

KLX在6月2日完成对Wolf Pack的收购后，录得650万美元的廉价购买利得。该收益促使公司从去年同期的870万美元营业亏损转为210万美元的营业利润，但这被排除在调整后业绩之外。

在扣除收购收益和其他调整后，KLX录得270万美元的调整后营业亏损，而去年同期为580万美元。调整后EBITDA仅同比增长1.1%，表明GAAP盈利的名义改善幅度大于底层调整后收益的变化。

环比对比则呈现出不同的景象：调整后EBITDA较第一季度增长68%，利润率扩大3.5个百分点。这表明，即使排除收购Wolf Pack带来的会计收益，业务活动和利用率的提高也带来了实质性的经营改善。

业绩指引

KLX预计第三季度收入为1.76亿至1.88亿美元。1.82亿美元的中值较第二季度收入增长约8.8%，这反映了并表Wolf Pack整季的影响，以及在剔除Wolf Pack后，基准业务预计将实现中个位数的环比增长。管理层还预计，随着业务活动改善固定成本摊薄，利润率将会上升。

Wolf Pack在6月份创造了340万美元的收入，管理层表示，这意味着当前年度收入运行率约为4100万美元。该公司还报告称，迄今为止整合和交叉销售进展迅速。

投资者应关注的风险

• 产能利用率仍是改善利润率的核心。 第三季度展望假设业务活动将有所增加并改善固定成本摊薄，尽管管理层提到更广泛的预期是行业活动持平。
• 杠杆和利息成本仍处于高位。 净债务达到2.810亿美元，而1250万美元的单季度利息支出超过了营业利润。尽管总流动资金达5330万美元，但KLX持有的现金仅为790万美元。
• 营运资金需求可能会限制现金生成。 管理层预计第三季度营运资金将进一步增加，且尽管收入有所增长，第二季度的经营现金流仍比去年同期低45%。
• 对 Wolf Pack 的整合必须为业绩前景提供支撑。第三季度营收的增长包含了被收购业务一整季度的贡献，而更高的协同效应预测则取决于持续的整合与交叉销售的执行情况。
• 各地区业绩表现依然参差不齐。东北/中部大陆地区实现了最强劲的利润同比增长，而落基山脉地区的营收和调整后EBITDA仍低于2025财年第二季度的水平。

概要

KLX 2026财年第二季度的业绩呈现出明显的环比复苏，季节性活动的回暖、利用率的提升以及 Wolf Pack 一个月的营收贡献拉动了销售额和调整后EBITDA。相比之下，同比表现则更为温和：营收实现温和增长，调整后EBITDA基本持平，而报告的利润改善主要得益于650万美元的收购收益。第三季度的业务活动、Wolf Pack 的整合、营运资金需求以及公司的高杠杆资产负债表是未来需要重点关注的领域。