Surf Air Mobility 2026年第二季度业绩：包机业务增长提振营收，亏损持续

Surf Air Mobility（纽约证券交易所代码：SRFM）公布2026年第二季度营收为2950万 美元，较上年同期的2740万美元增长8%，而GAAP摊薄后 每股亏损从1.34美元收窄至0.29美元。Surf On Demand私人 包机营收增长一倍以上，弥补了定期服务 营收的下滑，但由于燃料成本上升以及夏威夷地区与天气相关的航班取消，营业亏损和调整后EBITDA亏损有所扩大。

核心财务业绩

截至2026年6月30日季度的营收达到了 管理层2700万至3000万美元指导区间的高端。1050万 美元的调整后EBITDA亏损处于指导区间内，但处于该公司850万至1050万美元区间的亏损最大端。

盈利能力并未随营收增长而改善。营收成本 增长了约22%，明显快于8%的营收增幅， 而营业亏损则扩大了约18%。

调整后EBITDA是一项非GAAP指标，不包括 股权激励、金融工具公允价值变动、 重组成本和某些其他费用。

业务与分部 业绩

Surf On Demand是主要的增长驱动力。私人包机 营收增长101%至1210万美元，约占 季度总营收的41%。起飞架次增长了约67%，同时由于业务向大型客机和 更长航线转移，单次飞行营收增长了25%。

包机业务创下了自成立以来的最高营收和飞行量。 2026年上半年，货运、批发以及Powered by Surf On Demand 约占私人包机营收的14%，并被描述为毛利率为正。 该数据是半年度累计数据，而非单二季度业绩。

由于该公司继续优化其航线网络，定期服务营收下降19%至1740万美元。 然而，在航空运营中，莫库莱莱航空（Mokulele Airlines）的营收增长了约7%， 起飞架次超过10,000次，增长3%。Surf Air Mobility在本季度结束时， 可控完成率达到98%，准点到达率达88%，准点起飞率达83%。

SurfOS也进入了早期商业部署阶段。Wheels Up成为 BrokerOS的首个企业客户，其初始三年期合同价值高达 1200万美元。该公司扩大了与Palantir的合作伙伴关系，并计划于2026年第四季度商业化推出OperatorOS和OwnerOS。该合同价值不应被解读为第二季度营收，因为新闻稿未表明该笔款项已全额确认。

盈利能力、 流动性与资产负债表

营收与已公布的营收成本（不含折旧和摊销）之间的差距 从上年同期的340万美元降至约10万美元。管理层将调整后EBITDA 压力归因于较高的燃料成本和夏威夷与天气相关的航班取消， 这部分压力被航空公司成本控制以及更具成本效益的SurfOS开发所部分抵消。

技术和开发费用从270万美元降至180万美元， 而一般和行政费用从1260万美元降至1150万美元。这些节省的资金被销售 和营销费用部分抵消，后者从150万美元增至 310万美元。

截至6月30日，现金从2025年底的1270万美元增至1840万美元。 然而，受限现金从1010万美元降至5.5万美元，使得现金 和受限现金合并总额约为1850万美元，而此前为2280万美元。流动资产总计4130万 美元，而流动负债为1.578亿美元，股东赤字仍维持在负4250万美元。

季度结束后，Surf Air Mobility对其高级担保可转换 票据进行了再融资，置换为一张2027年到期的1700万美元可转换票据和一张 2028年到期的3000万美元非可转换担保定期票据。该交易将现有的可转换本金减少了64%，并将每月 现金摊销付款减少了高达50%。该公司还获得了一笔 2160万美元的飞机抵押贷款，第二笔1400万美元的资金预计将于2026年8月到位。

每股亏损 收窄并不反映净亏损的减少

每股亏损的改善主要是分母效应， 而非总收益的改善。净亏损几乎保持不变， 仍为2810万美元，而加权平均摊薄后股份数量从2090万股增至9840万股。

发行在外的股份也从2025年12月31日的7310万股 增至2026年6月30日的1.191亿股，增幅约为63%。重组 通过将部分债务转为非可转换工具，减少了未来的一些潜在稀释，但仍有一张1700万美元的 可转换票据尚未偿还。

业绩指引

Surf Air Mobility发布了第三季度业绩指引，预计营收将有所增加，且调整后EBITDA亏损将比第二季度有所收窄。该公司还重申了目前2026年全年的业绩预测区间，其中包括调整后EBITDA前景，管理层表示这比先前的亏损预测改善了约40%。

管理层预计，第四季度调整后EBITDA亏损将进一步收窄。在机队现代化和OperatorOS提升效率的支持下，管理层还预计航空运营将在下半年成为公司最具盈利能力的业务板块。

管理层评论

管理层表示，公司正从转型计划的基础阶段迈向扩张阶段。目前的重点工作包括实现私人包机和SurfOS营收增长，同时继续提高航空运营效率。

首席财务官Oliver Reeves表示，公司正走出资本支出较大的周期，预计自由现金流转化率将有所改善。这一前景取决于运营改善、债务摊销减少以及季度后融资计划的执行。

近期内部交易

提供的六个月内部交易摘要显示，共有12笔交易买入1,463,527股，4笔交易卖出190,047股，净买入量为1,273,480股。在最新报告的10起事件中，大多数为股票奖励或授予；两笔已披露的销售交易报告总价值为175,422美元，其本身并不能代表管理层对公司前景的看法。

投资者应关注的风险

• 成本压力：营收成本增速远超销售收入增速，且营业亏损和调整后EBITDA亏损均有所扩大。燃料成本的持续波动或额外的天气干扰可能会推迟利润率的改善。
• 流动性与再融资执行：截至季度末，流动负债大幅超过流动资产。该公司仍依赖于经营业绩的改善、融资渠道的畅通以及预期贷款资金的落实。
• 股份稀释：加权平均股数同比大幅增长，而期末发行在外普通股在六个月内增加了约63%。这降低了列报的每股亏损，但并未减少净亏损总额。
• 对收入结构的依赖：整体增长依赖于私人包机收入101%的增长，以抵消定期客运服务的疲软。包机业务增长放缓或持续的航线优化压力将影响合并总收入。
• 软件商业化：SurfOS锁定了其首个企业合同，但计划于第四季度推出的产品以及更广泛的企业销售推广仍需顺利执行。

结论

Surf Air Mobility第二季度的营收增长主要由快速扩张的私人包机业务推动，而定期客运服务有所收缩，且成本压力导致营业亏损扩大。接下来需要关注的重点是：包机业务的增长势头能否持续、航空效率的提升能否转化为亏损的收窄、SurfOS合同是否开始产生实质性贡献，以及调整后的融资结构能否在不进一步大幅稀释股权的情况下改善流动性。