Ferguson 2026财年第二季度财报：非住宅业务增长支撑上调业绩指引

Ferguson Enterprises（纽约证券交易所代码：FERG）公布，截至6月30日的2026财年第二季度净销售额为87.51亿美元，同比增长4.6%；同时，稀释每股收益从3.21美元增长6.9%至3.43美元。内生收入增长和并购活动支撑了销售额，但毛利率有所下降，且美国住宅市场需求依然疲软。非住宅业务收入增长8%，是主要的业务驱动力。

核心财务数据

内生收入增长3.8%，并购带来1.0%的增幅，而加拿大的一项资产剥离使增速降低了0.2个百分点。价格通胀率维持在低个位数水平。

报告营业利润的增速快于调整后营业利润，部分原因是去年同期包含了2100万美元的业务重组费用。尽管销售额和利润有所增长，但调整后营业利润率仍小幅下滑。

业务及分部表现

美国业务实现了5.0%的销售额增长，其中包括4.0%的内生增长 and 并购带来的1.0%贡献。美国业务调整后营业利润增长2.9%，慢于收入增速，反映出公司整体调整后营业利润率所面临的压力。

加拿大业务取得正向内生增长，但剥离非核心业务的影响完全抵消了这一增幅。加拿大业务调整后营业利润减少了100万美元。

住宅终端市场约占美国收入的一半。新住宅建设依然疲软，维修、维护和改善活动也较为平淡，但福格森的住宅收入仍增长了2%。

非住宅收入增长了8%。管理层将这一表现归功于在公司规模、专业知识和增值服务支持下实现的市场份额增长。大型资本项目活动保持健康，未交货订单量增加且投标活跃。

福格森还在本季度完成了五项收购，涉及暖通空调（HVAC）、商业和机械系统、水务以及工业流体控制产品。今年以来宣布的八项收购案合计年化收入约为14亿美元，其中包括待完成的FloWorks交易。

经营杠杆使毛利率压力得到控制

毛利率下降20个基点至31.0%，因为上年同期的业绩因供应商提价的时机和幅度而暂时升高。福格森通过成本纪律和经营杠杆在GAAP营业层面抵消了这一压力，使报告营业利润率上升了10个基点。

调整后的数据呈现出更为温和的图景：在销售额增长4.6%的情况下，调整后营业利润率下降了10个基点，调整后营业利润增长了2.9%。报告增长与调整后增长之间的差距，也反映出未计入2025年第二季度录得的2100万美元业务重组费用。

每股收益（EPS）增速快于净利润，部分原因是稀释后加权平均股数从1.975亿股降至1.94亿股。股份数减少与公司持续进行的回购活动一致。

资产负债表与资本配置

福格森在本季度投资5.73亿美元用于收购，并回购了2.02亿美元的股份。净债务从上年同期的35.82亿美元增加到44.68亿美元，而净债务与调整后EBITDA的比率从1.2倍升至1.3倍。杠杆率保持在管理层设定的1至2倍的目标范围内。

该公司还宣布发放每股0.89美元的季度股息，将于2026年10月7日支付给截至8月21日登记在册的股东。

2026年指引

福格森上调了其2026日历年的销售展望，并提高了其调整后营业利润率区间的下限。这些修正反映了管理层对年初至今业绩的评估，尽管经济环境仍存在不确定性。更新后的展望不包括预计在第三季度完成的FloWorks收购案的影响。

管理层观点

首席执行官凯文·墨菲（Kevin Murphy）表示，尽管市场环境艰难，但福格森（Ferguson）在非住宅领域的市场份额持续增长，并恢复了住宅领域的增长。管理层指出，大型项目活动表现强劲，并将水务基础设施、重大资本项目、气候与舒适度需求以及房屋老化和建设不足视为长期增长驱动因素。

同时，管理层承认经济仍存在不确定性。因此，短期执行力取决于在保持市场份额增长的同时，平衡好成本控制、有机投资、并购和股东回报。

投资者需关注的风险

• 住宅需求依然疲软：新建和翻修活动疲软，对约占美国收入一半的这一终端市场造成了影响。
• 调整后利润率承压：销售额增速快于调整后营业利润，而调整后营业利润率下降了10个基点。毛利率若进一步承压，可能会使利润增长更加依赖成本控制。
• 加拿大市场疲软：尽管实现了正向的有机增长，但加拿大销售额仍出现下滑，调整后营业利润也有所下降，其中住宅市场环境依然尤为严峻。
• 并购执行与杠杆率：福格森在本季度投入5.73亿美元用于收购，并计划在第三季度完成对FloWorks的收购。整合工作和额外的资本部署可能会影响债务和运营表现。

总结

福格森2026财年第二季度的增长由美国非住宅市场、并购以及市场份额的持续提升所推动，而住宅和加拿大市场的环境依然受限。在呈报的运营层面，严格的成本控制抵消了毛利率下降的影响，但调整后营业利润率的微幅下滑表明，潜在盈利能力仍值得关注。上调后的2026财年业绩指引也让人们更加关注，非住宅市场的增长势头、并购执行和运营杠杆能否继续抵消疲软终端市场带来的影响。