NI Holdings 2026财年第二季度业绩：赔付率随保费下降而改善

NI Holdings（NASDAQ: NODK）公布2026年第二季度已赚净保费为6500万美元，同比下降10.9%，同时基本每股收益从亏损0.57美元改善至0.01美元。巨灾损失减少以及有利的前期准备金发展帮助将综合成本率降至107.7%，尽管该比例仍高于承保损益平衡水平。

核心财务业绩

由于 NI Holdings 继续退出其大部分非标准汽车险业务并减少了承保的个人乘用车险业务，保费规模有所下降。在较低的赔付及赔案调整费用率以及净投资由亏转盈的支持下，盈利能力较上年同期的亏损大幅改善。

除每股数据外，金额单位均为百万美元。

NM表示同比百分比变化不具可比性。

退出非标准汽车险业务减少了保费，同时改善了赔付表现

NI Holdings 战略性退出大部分非标准汽车险业务是保费收缩的最大原因，该板块的总承保保费下降了98.9%。与此同时，风险敞口的减少降低了赔付损失，且该板块有利的前期准备金发展与一年前的不利发展形成鲜明对比。

农业险和分入巨灾再保险保费的增长，部分抵消了汽车险业务的下滑。

其结果是明显的权衡取舍：保费规模下降的同时，赔付率也显著降低。然而，107.7%的综合成本率表明，该季度承保业务产生的赔款和费用仍高于已赚保费。

盈利能力与投资收益

税前巨灾损失总计1500万美元，仍低于 NI Holdings 的再保险自留额。这些损失使本季度的赔付及理赔费用（LAE）率上升了23.1个百分点，而去年同期的影响为30.2个百分点。该公司将去年同期的税前、扣除再保险后的巨灾损失描述为2000万美元，同时还伴有330万美元的相关恢复保费。

巨灾损失减少、非标准车险有利的准备金释放以及农作物生长条件的改善推动了赔付率的改善。而住宅和农场业务中与天气相关的非巨灾损失增加，部分抵消了这些利好。

由于固定收益投资组合的平均余额较低，净投资收益下降10.7%至280万美元。尽管如此，报告的收益仍受益于210万美元的净投资收益，而去年同期则为亏损40万美元。季度平均净资产收益率从负19.4%改善至0.2%。

管理层观点

总裁兼首席执行官 Cindy Launer 表示，这些业绩证明了公司减少非标准车险敞口的决定是正确的。管理层还强调了北达科他州的增长势头、新分入再保险业务的贡献以及农作物险的增长，同时也承认巨灾及其他天气相关损失带来的持续压力。

投资者应监测的风险

• 巨灾风险敞口依然显著。 本季度承受了1500万美元的税前巨灾损失，该损失低于公司的再保险自留额，使赔付及理赔费用（LAE）率上升了23.1个百分点。
• 非巨灾天气损失是另一个波动源。 住宅和农场业务中较高的天气相关损失，抵消了其他业务的部分改善。
• 保费规模依然承压。 尽管农作物险和分入再保险有所增长，但退出非标准车险以及个人乘用车险业务减少，仍然拉低了已签发总保费和已赚净保费。
• 利润的部分改善来自准备金释放和投资收益。 往年有利的准备金释放以及转为净投资收益支撑了该季度的业绩，而经常性净投资收益则有所下降。

总结

NI Holdings 2026年第二季度的业绩显示，尽管保费规模有所下降，但赔付表现有所改善。退出非标准车险、巨灾损失减少以及有利的准备金释放有助于缓解承保压力，并使公司恢复微利，而农作物险和分入再保险则部分抵消了车险相关的收缩。需要关注的主要事项包括综合成本率能否降至100%以下、天气损失如何发展，以及增长性业务是否能抵消车险保费的持续下降。