Array 2026财年第二季度财报：频谱销售驱动利润，铁塔营收增长

Array Digital Infrastructure (NYSE: AD) 公布2026年第二季度持续经营业务营业收入为5410万美元，较上年同期的2850万美元增长90%；归属于股东的持续经营业务摊薄每股收益（EPS）从0.17美元升至3.86美元。基站租赁收入增长了95%，铁塔租用率环比改善，但本季度的巨额GAAP利润主要与频谱许可销售有关，而非铁塔运营。Array还上调了2026年调整后EBITDA预期，并提高了营收指引的下限。

核心盈利业绩

Array于2026年8月7日公布了截至6月30日止季度的财务业绩。频谱许可销售带来的4.098亿美元收益，使上年同期的营业亏损转为3.993亿美元的营业利润，这使得调整后的业绩对评估基础铁塔业务更具参考价值。

调整后EBITDA增长约56%至5620万美元。调整后OIBDA（进一步排除了未合并投资的损益以及利息和股息收入）从950万美元的亏损转为1510万美元的盈利。

N/M表示百分比变化无实质意义，这主要是由于与频谱相关的收益以及与上年同期亏损的对比所致。

业务与铁塔运营

在本季度5410万美元的营业收入中，基站租赁贡献了5320万美元，使其成为显而易见的增长驱动力。服务收入下降了31%，但由于规模较小，限制了其对总营收的影响。

铁塔运营指标较第一季度也有所改善，新增了72个共址，租用率从0.96提高到0.98。

共址和租户数据包括T-Mobile承诺的至少2,015个站点，但不包括最多1,800个临时站点。Array自2026年3月31日起也将DISH Wireless排除在这些指标之外，因为该公司认为DISH履行其租赁承诺的可能性不大。

频谱变现推动GAAP利润远超铁塔业务收益

Array在本季度完成了三笔频谱交易：5月5日以7480万美元出售700 MHz许可，5月12日以8640万美元出售600 MHz许可，以及6月1日以10亿美元出售蜂窝及其他许可。这些交易总共带来了约11.6亿美元的资金收入。

会计处理的影响解释了GAAP与调整后盈利能力之间的差距。第二季度EBITDA为4.786亿美元，但在扣除4.098亿美元的许可证销售收益、2380万美元的短期估算频谱租赁收入以及其他调整后，调整后的EBITDA为5620万美元。因此，该季度铁塔业务的经济效益有所改善，但报告的大部分收益并非来自经常性的站点租赁业务。

约3000万美元的其他600 MHz和700 MHz许可证交易仍待敲定。在获得监管批准并满足惯常交割条件的前提下，Array预计这些交易将在2026年完成。

现金流与资产负债表

公司提供了2026年前六个月而非仅第二季度的现金流数据。在这六个月期间，持续经营业务使用了1320万美元的经营现金，而非GAAP调整后自由现金流为正，达660万美元。这与高额的GAAP利润形成鲜明对比，因为出售资产获得的现金收益被分类为投资活动，且相关收益已从调整后现金流中扣除。

上半年的投资现金流入达到21.7亿美元，主要由资产剥离带来的21.9亿美元资金所推动。筹资活动使用了18.4亿美元，其中包括向Array股东支付的18.4亿美元股息。此外，该公司于6月25日宣布并支付了每股11美元的特别股息。

截至6月底，现金及现金等价物为4.164亿美元，高于2025年底的1.134亿美元，而长期净债务相对稳定，为6.668亿美元。流动负债从2.00亿美元增加至4.617亿美元，其中应交税费为3.174亿美元，而去年年底为1690万美元。

2026年业绩指引

由于临时站点收入增加，Array上调了收入指引的下限，并提高了其调整后盈利范围的上下限。资本开支指引保持不变。

调整后EBITDA与调整后OIBDA之间1.6亿美元的差额，反映了未并表实体的预期权益收益以及利息和股息收入。因此，调整后的OIBDA对经营活动产生的盈利能力提供了更狭义的视角。

近期内部人交易

提供的内部人交易摘要显示，在最近的六个月期间内没有买入或卖出记录，并报告内部人总持股量为6193万股。独立申报的文件中包括了股票奖励和衍生证券期权行权，但在该摘要中并未将其分类为买入或卖出。

这些记录仅描述了交易情况，并不代表内部人士对 Array 未来业绩的看法。

投资者应监测的风险

• 盈利常态化： 4.098 亿美元的许可销售收益贡献了第二季度 GAAP 利润的大部分。随着频谱变现步入尾声以及铁塔业务成为主要的利润来源，未来的业绩表现可能会出现重大差异。
• DISH Wireless 风险敞口： 在 DISH 对其租赁义务提出异议后，Array 自 2026 年第一季度起停止确认与 DISH 相关的收入。DISH 及其关联实体于 6 月申请破产，这使得租赁承诺和潜在的资金收回面临不确定性。
• 临时过渡期站点收入： 较高的过渡期站点收入支撑了业绩指引的调高，但 T-Mobile 最多可租赁 1,800 个过渡期站点，租期最长可达 30 个月。这些站点也未包含在已公布的租用指标中。
• 待完成的频谱交易交割： 剩余约 3000 万美元的频谱交易仍需监管部门批准并满足交割条件。
• 战略与所有权不确定性：TDS在季度末持有Array约81.9%的股份，其已提交了一份非约束性提议，旨在收购其尚未持有的余下股份。一个独立特别委员会正在对该提议进行评估，目前尚未披露最终结果。

摘要

Array 2026年第二季度业绩反映出两种不同的趋势：站点租赁收入几乎翻倍，铁塔承租率环比提升，而频谱销售贡献了该季度大部分的GAAP收益和现金流入。调整后运营盈利能力有所增强，管理层上调了2026年业绩指引，但下一阶段的发展仍取决于铁塔层面的增长、过渡期T-Mobile收入的持续性、现金转换，以及DISH问题的解决、待定的频谱销售和TDS提议的进展。